Конгресс всё ещё спорит о том, кто будет писать правила для криптовалют. Но компании, на которые эти правила сильнее всего повлияют, уже строят систему, в которой они собираются работать.
Так выглядит политика США по криптовалютам в июле 2026 года. Закон CLARITY Act должен был закрепить устройство рынка цифровых активов в США. Но он застрял между требованиями полиции и спецслужб, политическими спорами и конфликтом вокруг доходности стейблкоинов (стабильных цифровых монет, обычно привязанных к доллару).
Пока банки разрабатывают токенизированные депозиты (банковские деньги в виде цифровых «токенов»), криптокомпании всё ближе к финансовым организациям с жёстким надзором. Эмитенты стейблкоинов (компании, выпускающие такие монеты) хотят работать внутри системы, а не вне её. Крупнейшие банки США и крупнейший эмитент стейблкоина тихо строят конкурирующие платёжные рельсы (платёжную инфраструктуру) для одних и тех же денег — ставка у всех одна: выигрывает тот, кто контролирует отношения с клиентом.
CLARITY Act снова откладывают
Закон Digital Asset Market Clarity Act, известный как CLARITY Act, прошёл Палату представителей в июле 2025 года с большим перевесом: 294 против 134. Банковский комитет Сената продвинул его в мае. К началу июня он оказался в календаре Сената и формально мог быть вынесен на голосование.
Но дальше он просто лежал без движения. Белый дом неофициально ориентировался на подписание к 4 июля, но срок прошёл без голосования и без каких‑либо церемоний. Рынки прогнозов (площадки, где люди ставят деньги на вероятность события) оценивали шансы принятия закона в 82% в феврале, а теперь — примерно в 42–50%.
Задержку держат три конфликта.
- Опасения правоохранителей Защита разработчиков может усложнить расследования преступлений с криптовалютой.
- Политические и этические споры Раскрытие более $1 млрд доходов, связанных с криптовалютой и привязанных к президенту Трампу, усложнило переговоры и поддержку обеих партий.
- Правила для стейблкоинов Спор о том, можно ли платформам предлагать доходность, похожую на проценты.
У республиканцев 53 места в Сенате. Всё равно нужно минимум семь демократов, чтобы продвинуть закон дальше. Позиции сторон не меняются. Следующий важный срок — августовский перерыв Сената. Если не успеть до него, шанс принятия в этом году снизится: дальше календарь быстро забивается другими приоритетами.
Ключевые моменты спора: доходность стейблкоинов
Главный спор — не о том, легальна ли криптовалюта. Это в основном уже решено благодаря связанному закону GENIUS Act (2025), который запрещает эмитентам стейблкоинов напрямую платить проценты.
Банки, криптокомпании и законодатели говорят, что им нужны более понятные правила. Банки опасаются, что CLARITY Act оставит лазейку: биржи и платформы смогут давать «награды», которые работают как проценты, но будут называться иначе.
| Сторона | Что они хотят | Почему это важно |
|---|---|---|
| Банки | Сохранить депозиты в банковской системе | Депозиты дают деньги для кредитов, платежей и прибыли. |
| Криптоплатформы | Разрешить стейблкоинам давать вознаграждения, похожие на доходность | Привлекать пользователей и развивать цифровые платежи. |
| Законодатели | Ввести понятные правила без лазеек в надзоре | Сбалансировать развитие, защиту клиентов и устойчивость финансов. |
Coinbase сейчас зарабатывает примерно $1,35 млрд в год на доходах от вознаграждений по USDC. Американская ассоциация банкиров считает, что это создаёт путь: деньги уходят из обычных банковских счетов в кошельки со стейблкоинами, где можно получить доход.
Криптоплатформы видят это иначе. По их мнению, ограничения защищают банки от конкуренции, а не клиентов.
Когда стейблкоины начинают выглядеть как удобный способ «держать наличные», большинству клиентов всё равно, как назвать прибыль: процент, награда или бонус. Важно, чтобы деньги можно было быстро использовать и при этом они приносили доход.
Это превращается в простой бизнес‑конфликт: деньги, которые раньше лежали на расчётном счёте, могут уйти в кошелёк со стейблкоинами. Вопрос — кто сможет предложить доход, который притягивает эти деньги.
Для банков это не мелочь. Это напрямую влияет на ценность депозитной базы (объём денег клиентов на счетах). Если стейблкоины дают доход «просто за хранение», у людей появляется причина перевести деньги из банка в такой кошелёк.
Суть спора в одном предложении
Банки хотят использовать блокчейн (технологию реестра), но не терять депозиты.
Криптокомпании хотят, чтобы деньги свободно переходили туда, где клиенту дают больший доход.
Банки строят собственный ответ
Банки не ждут, пока Конгресс решит, где провести границу.
JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo и ещё более десятка банков вместе строят общую сеть токенизированных депозитов через The Clearing House. Это платёжная организация, которой владеют сами банки. Цель — держать депозиты внутри банковской системы, а не отдавать их стейблкоинам.
Запуск планируют в первой половине 2027 года.
JPMorgan уже продвинулся дальше. Его платформа Kinexys обрабатывает институциональные платежи через блокчейн с 2020 года. Банк также расширил депозитный токен на Base — публичную блокчейн‑сеть Coinbase (открытую сеть, где операции видны всем).
Это необычно, но показательно: крупный банк использует инфраструктуру, связанную с одной из крупнейших криптобирж, и одновременно защищает свои депозиты от конкуренции со стейблкоинами.
Citi идёт похожим путём и предлагает услуги расчётов в реальном времени (мгновенное завершение денежного перевода) между Нью‑Йорком, Лондоном и Гонконгом. Сама технология становится менее спорной. Спорным остаётся другое: кто контролирует отношения с клиентом.
Криптокомпании перенимают традиционные финансы
Сближение идёт и с другой стороны.
Standard Chartered недавно стал первым глобально значимым банком, который дал институциональным клиентам прямой выпуск и погашение USDC. Услугу сделали вместе с Circle — компанией, которая выпускает USDC. Выпуск и погашение означает: создать новые монеты USDC за внесённые доллары и обменять USDC обратно на доллары.
Это не жест «для галочки». Он помещает крупный стейблкоин внутрь процессов глобального банка. Прежнее разделение «банки против криптокомпаний» становится всё менее полезным. Банки внедряют расчёты на основе блокчейна.
Криптокомпании зависят от банков: им нужны каналы распространения, хранение активов (безопасное хранение), ликвидность (возможность быстро купить или продать) и доступ к регулированию. Конгресс пытается провести чёткую линию ровно тогда, когда рынок делает её всё менее заметной.
Во что реально обходится задержка
США — не единственный рынок, который пытается определить правила.
Европейская система правил MiCA (единые правила ЕС для криптоактивов) начала полностью действовать с 1 июля, объединив лицензирование во всех 27 странах. Гонконг и Сингапур в 2026 году тоже двигались быстрее Вашингтона.
Это не означает, что США навсегда потеряют роль в цифровых активах. Их рынки капитала слишком велики. Но каждый месяц простоя CLARITY Act даёт другим странам шанс перетянуть инвестиции, лицензии и специалистов. Иными словами, деньги и компании получают альтернативное место, куда идти.
Непосредственная цена проще: компании запускают продукты, получают лицензии и распределяют капитал там, где правила достаточно понятны для планирования.
Каждый месяц задержки делает другую страну более удобной для работы. Неопределённость в регулировании не останавливает разработку и деньги. Она переносит их в другое место.
Следующее движение биткоина зависит не только от Вашингтона
Спор вокруг законов важен для долгосрочного устройства рынка. Но для цены биткоина в ближайшие недели он может быть менее важен. На биткоин давят факторы вне Сената.
- Strategy — компания, которая больше всего ассоциируется с корпоративными покупками биткоина — в начале июля продала актив примерно на $216 млн. Это была крупнейшая продажа компании и она произошла после списания на $12,5 млрд (пересмотр стоимости активов в отчётности) и роста обязательств по дивидендам по привилегированным акциям (фиксированные выплаты по особому типу акций).
- Спотовые биткоин‑ETF (биржевые фонды, которые напрямую держат биткоин) показывали восемь недель подряд чистый отток средств, прежде чем начался частичный разворот. Около $510 млн вернулось за три сессии, лидером был фонд IBIT от BlackRock.
- Ещё один фактор — Федеральная резервная система США (центральный банк США). Следующее заседание запланировано на 28–29 июля, после того как ставку держали на уровне 3,5%–3,75% четыре заседания подряд.
Чтобы увидеть ближайшие экономические события, загляните в наш экономический календарь.
Меняется восприятие криптовалют
Самый устойчивый сдвиг уже заметен. Раньше криптовалюты подавали как альтернативу банкам. Сегодня они всё чаще становятся частью самих банков.
Банки используют блокчейн, потому что не хотят терять депозиты. Криптокомпании сотрудничают с банками, потому что им нужны масштаб, доверие и доступ к крупным институциональным деньгам. Стейблкоины находятся между ними — как продукт и как точка давления.
Скорее всего, криптовалюты не заменят банковскую систему. Вероятнее другое: банки возьмут криптоинфраструктуру, пытаясь сохранить контроль над деньгами, клиентами и доходностью.
Поэтому спор в Вашингтоне — уже не о том, войдёт ли криптоиндустрия в финансовую систему. Процесс уже идёт.
Оставшийся спор — кто будет владеть отношениями с клиентом, когда всё окажется внутри системы.
Нажмите, чтобы открыть FAQ
Что такое CLARITY Act?
CLARITY Act — это предложенный закон США, который должен сделать правила по цифровым активам более понятными: в том числе кто именно из регуляторов контролирует разные виды криптовалют и проекты на блокчейне (технологии реестра). Закон прошёл Палату представителей, но застрял в Сенате.
Почему банкам интересны стейблкоины?
Банки видят в стейблкоинах и возможность, и угрозу. Блокчейн может сделать платежи быстрее и дешевле. Но стейблкоины могут увести депозиты из банков, если дают те же функции и при этом предлагают доход.
Чем токенизированные депозиты отличаются от стейблкоинов?
Токенизированные депозиты — это деньги внутри банковской системы, выпущенные банками под надзором. Стейблкоины — это цифровые токены, которые выпускают частные компании, а их стоимость поддерживается резервами (например, долларами и краткосрочными госбумагами). И то и другое улучшает цифровые платежи, но работает по разным моделям и под разными правилами.
Повлияет ли CLARITY Act на цену биткоина?
Закон может повлиять на доверие к рынку криптовалют в США в долгосрочной перспективе. Но краткосрочную цену биткоина чаще двигают потоки денег в ETF, спрос со стороны крупных игроков, политика ФРС и настроение рынка.
Почему традиционные банки внедряют блокчейн?
Банки используют блокчейн, чтобы быстрее завершать расчёты (финальное проведение платежа), уменьшать задержки и обновлять финансовую инфраструктуру. Блокчейн всё чаще встраивают в существующую систему, а не заменяют ею банки.
Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать свой торговый счёт VT Markets.
