Южнокорейская вона укрепилась к доллару США после того, как Банк Кореи повысил ключевую ставку на 25 б.п. — до 2,75%, что стало первым повышением за три с половиной года. В ходе азиатских торгов в четверг пара USD/KRW сократила ранний рост и опустилась в район 1 484,68. Вона опережает «гринбек» уже более двух недель, при этом рынки заранее заложили в котировки решение Банка Кореи.
Доллар США стабилизировался после двух сессий значительных потерь: индекс доллара (DXY) подрос к 100,50. Откат последовал за более слабыми показателями инфляции в США как в розничном, так и в оптовом сегменте, что заставило рынок пересмотреть ожидания по ставке Федеральной резервной системы. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС в июле оценивается в 10,2% против 31% неделей ранее.
—
Расхождение в политике центробанков и последствия для валют
Мы видим явное расхождение между «ястребиным» шагом Банка Кореи и более мягкими ожиданиями рынка в отношении Федеральной резервной системы. С учетом повышения ставки Банка Кореи до 2,75% и сигналов о возможном продолжении ужесточения, наименьшее сопротивление для пары USD/KRW, по всей видимости, лежит вниз. Этот разрыв в монетарной политике — ключевой драйвер нашей стратегии на ближайшие недели.
Решимость Банка Кореи подкрепляется свежими данными, показывающими сохранение «липкой» базовой инфляции в Южной Корее на уровне 3,1%, что оправдывает обеспокоенность регулятора спросовым давлением. Напротив, последние данные по инфляции в США, оказавшиеся ниже ожиданий на уровне 2,9%, заставили трейдеров быстро исключать из сценария повышение ставки ФРС в текущем месяце. Такая фундаментальная картина поддерживает дальнейшее укрепление воны по отношению к доллару.
—
Стратегическое позиционирование на укрепление воны
По нашей оценке, рынок уже был позиционирован под этот шаг, поскольку вона опережает доллар более двух недель. Этот паттерн напоминает предыдущие циклы, когда доллар США достигал пика после того, как другие центробанки начинали собственные агрессивные кампании ужесточения. Мы ожидаем усиления данного тренда по мере того, как дифференциал процентных ставок будет смещаться в пользу KRW.
В этой связи мы рассматриваем покупку опционов put на USD/KRW со сроками экспирации в конце августа и в сентябре. Такая стратегия позволяет заработать на дальнейшем снижении пары при заранее определенном максимальном риске — в пределах уплаченной премии. Это эффективный способ занять позицию под движение в направлении целевого уровня 1 450.
