Commerzbank заявила, что свежие данные по канадскому рынку труда и последнее решение Банка Канады указывают на ограниченные возможности внутренней денежно-кредитной политики развернуть USD/CAD вверх после недавнего нисходящего тренда. В банке отметили, что рынки в значительной степени уже исключили дальнейшие повышения ставки, тогда как регулятор оставил процентные ставки без изменений и не дал ориентиров относительно возможных повышений в ближайшей перспективе.
Также там добавили, что любое дальнейшее снижение USD/CAD в ближайшие недели будет зависеть главным образом от продолжения слабости доллара США, поскольку недавнее падение пары объяснялось именно ослаблением американской валюты. Commerzbank также подчеркнула, что повышение ставки может рассматриваться лишь в том случае, если к декабрю реальные экономические данные покажут устойчивое улучшение.
Фокус смещается на динамику доллара США, а не на канадские факторы
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов выстраивать «короткие» стратегии по USD/CAD, исходя прежде всего из перспектив доллара США, а не рассчитывая, что канадская экономика будет тянуть пару вниз. Последние данные по занятости в Канаде и сохранение ставки Банком Канады демонстрируют, что локальные факторы вряд ли сами по себе смогут заметно поддержать канадский доллар. Следовательно, любое снижение валютной пары в ближайшие недели будет почти полностью зависеть от слабости доллара США.
Это соответствует недавним глобальным тенденциям: индекс доллара США держится вблизи многомесячного минимума 101,20 на фоне замедления инфляции. Исторические данные показывают, что когда ФРС снижает ставки быстрее, чем Банк Канады, пара USD/CAD испытывает устойчивое понижательное давление. В настоящее время фьючерсные рынки закладывают 75%-ную вероятность очередного снижения ставки в США в следующем квартале, что поддерживает «медвежий» сценарий.
Торговая стратегия: опционная ставка на ослабление доллара США
Тем временем Банк Канады сохраняет ключевую ставку без изменений, и мы не ожидаем дальнейших повышений внутри страны, если только экономический рост не ускорится до декабря. Поскольку вероятность локальных повышений ставки уже исключена из котировок, ставка на то, что внутренние канадские факторы опустят USD/CAD ниже, выглядит рискованной. Трейдерам на деривативном рынке следует рассматривать колл-опционы на CAD исключительно как прокси-ставку на ослабление доллара США.
Мы рекомендуем использовать краткосрочные пут-опционы на USD/CAD, чтобы заработать на снижении доллара США, одновременно страхуясь от резких разворотов рынка. Поскольку валютная волатильность остается низкой, опционные премии сравнительно недороги для позиционирования на горизонте ближайших недель. Внимательно следите за предстоящими данными по розничным продажам в США: слабые показатели, вероятно, станут катализатором следующей волны снижения доллара.
