Первичные заявки на пособие по безработице в США составили 208 тыс. за неделю до 10 июля, оказавшись ниже прогнозов на уровне 217 тыс. Расхождение между фактическим показателем и консенсус-оценкой составило 9 тыс., что указывает на более низкий, чем ожидалось, приток новых обращений за пособием в этот период.
Публикация дополняет набор еженедельных индикаторов рынка труда США, за которыми следят для выявления изменений в условиях занятости. При 208 тыс. заявок против прогноза 217 тыс. данные оказались слабее ожиданий по числу обращений за эту неделю.
Устойчивость рынка труда и последствия для денежно-кредитной политики
Снижение первичных заявок до 208 тыс., заметно ниже прогнозных 217 тыс., служит явным подтверждением того, что рынок труда США остается исключительно устойчивым. Исторически значения, колеблющиеся вблизи отметки 200 тыс., воспринимаются как сигнал силы экономики и обычно откладывают начало агрессивного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Для участников рынка деривативов это означает необходимость готовиться к сценарию «ставки выше и дольше» в ближайшие недели.
Рыночные стратегии: казначейские облигации, валюты и акции
Рекомендуется сосредоточиться на опционах на казначейские бумаги и фьючерсах на процентные ставки: доходности, вероятно, будут испытывать повышательное давление. В сопоставимые периоды напряженности на рынке труда в последние годы доходность 10-летних UST подскакивала в сторону 4,5% после неожиданно сильных данных по занятости. Покупка put-опционов на ETFs длинной дюрации, такие как TLT, может принести существенную прибыль на фоне снижения цен облигаций.
Сильные данные по рынку труда также выступают фактором поддержки доллара США, делая «бычьи» валютные деривативы особенно привлекательными. Ожидается укрепление доллара к основным валютам — евро и иене — по мере того как рыночные вероятности снижения ставки в сентябре опускаются ниже 50%. Трейдеры могут воспользоваться трендом, приобретая краткосрочные call-опционы на USD или открывая длинные позиции по USD-фьючерсам.
На рынке акций следует ожидать краткосрочной волатильности, поскольку инвесторы будут переоценивать снижение вероятности скорого смягчения политики ФРС. Историческая динамика показывает, что сильные макроданные способны вызывать временные откаты S&P 500 на 2–3% по мере угасания оптимизма относительно снижения ставок. В качестве хеджирования существующих портфелей акций от резких колебаний можно использовать put-опционы на индекс или покупку call-опционов на VIX ближайшего срока.
