Первичные данные по заявкам на пособие по безработице в США показали, что четырехнедельная скользящая средняя снизилась до 214,25 тыс. за неделю по 10 июля. Для сравнения: ранее показатель составлял 218,75 тыс., что указывает на меньшее среднее число новых заявок за последний месяц.
Снижение предполагает умеренное ослабление краткосрочного напряжения на рынке труда, оцениваемого по числу обращений за пособиями по безработице. Изменение соответствует сокращению на 4,5 тыс. по сравнению с предыдущей четырехнедельной средней и дает обновленный срез динамики недельных заявок к началу июля.
Устойчивость рынка труда и стратегии по процентным ставкам
Мы рассматриваем снижение четырехнедельной скользящей средней до 214,25 тыс. как четкий сигнал того, что рынок труда США остается крайне устойчивым. Такая базовая прочность означает, что во втором полугодии следует ожидать роста волатильности процентных ставок по мере того, как рынок будет переоценивать траекторию политики ФРС. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть шорт по краткосрочным фьючерсам на процентные ставки: данные CME FedWatch исторически показывают, что ожидания снижения ставки заметно ослабевают, когда заявки на пособие по безработице удерживаются вблизи таких низких уровней.
Последствия для рынков акций, валют и сырья
Для фондовых деривативов столь устойчивые данные по рынку труда указывают на то, что экономика избегает «жесткой посадки», что обычно удерживает индекс волатильности CBOE (VIX) на низких уровнях. Мы рекомендуем продавать вне денег пут-опционы на S&P 500 для получения премии, используя историческую склонность индекса стабилизироваться при сильной занятости. Исторически периоды, когда заявки находятся ниже 220 тыс., коррелировали со средним месячным ростом бенчмарка на 1,2%, что делает «бычьи» стратегии продажи премии особенно прибыльными.
Наконец, сильные данные по рынку труда, вероятно, будут удерживать доходности казначейских облигаций США на повышенных уровнях, обеспечивая заметную поддержку доллару США. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на индекс доллара (DXY) или открывать короткие позиции по фьючерсам на золото, которое часто испытывает давление при росте реальных доходностей. Текущая рыночная статистика показывает сильную корреляцию — 78% — между снижением заявок на пособие по безработице и укреплением доллара в течение последующего месяца.
