Питер Наварро призвал Европу и другие западные правительства ужесточить меры против китайских автопроизводителей, заявив изданию Politico Europe, что китайские группы агрессивно наращивают присутствие за рубежом, тогда как реакция Запада остается слабой. По его словам, США — единственный крупный авторынок, которому удалось не пустить BYD, однако он предупредил, что компания усиливает давление у границ США. Наварро охарактеризовал ситуацию как промышленное соперничество с Пекином и отметил, что действующие тарифы и меры политики не смогли остановить расширение китайских брендов в Европе, в то время как традиционные производители, такие как Volkswagen и BMW, сокращали рабочие места и понижали прогнозы по прибыли.
В записке говорится, что динамика прибыли выглядит конструктивной: банки США и TSMC поддерживают базовый цикл роста, возглавляемый ИИ, благодаря устойчивой активности на рынках капитала, стабильному спросу клиентов и сильному спросу на полупроводники, связанные с ИИ. Также отмечается, что возможности в сегменте value сохраняются, но их сложнее дешево реализовать по мере того, как позиционирование становится более перегруженным и расширяется премия к оценкам; при этом carry по валютам по-прежнему работает, а прибыль остается опорой цикла. Одновременно геополитические риски названы недооцененными, спекулятивное кредитное плечо привлекает внимание регуляторов, а лучшие по доходности активы уже торгуются с премией.
Опционные стратегии для волатильности в автосекторе
Нам следует готовиться к росту волатильности европейских автодорожных акций по мере усиления торговой напряженности между Западом и Китаем. Учитывая историческую чувствительность индекса STOXX Europe 600 Auto к изменениям на китайском рынке, мы рекомендуем покупать вне-денежные (out-of-the-money) пут-опционы на акции традиционных европейских автопроизводителей. Такая стратегия защищает портфели от внезапных тарифных шоков, особенно на фоне того, что экспорт китайских электромобилей в Европу продолжает усиливать конкурентное давление на местных производителей.
Тактические деривативы в технологиях и геополитические хеджи
Хотя такие технологические лидеры, как TSMC, подтверждают цикл роста, возглавляемый ИИ, прогнозами увеличения выручки более чем на 20%, стоимость входа в эти перегретые и перепозиционированные бумаги стала чрезмерно высокой. Вместо покупки дорогих базовых акций следует использовать бычьи колл-спрэды (bull call spreads) на крупнейшие ETF на полупроводниковый сектор. Это ограничивает риск по уплаченной премии, сохраняя при этом возможность участия в дальнейшем восходящем движении в ИИ-сегменте.
Геополитические риски сейчас недооценены: индекс волатильности VIX находится вблизи низких уровней около 12–13 пунктов. Мы рассматриваем это как оптимальную точку входа для покупки недорогих долгосрочных колл-опционов на VIX, чтобы захеджироваться от внезапных нарушений глобальных цепочек поставок. Такая доступная «страховка» от волатильности защищает более широкий портфель на случай, если торговая война резко обострится в ближайшие недели.
