EUR/USD в четверг снижалась, завершив двухдневный рост, поскольку доллар США стабилизировался после падения на фоне более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Пара находилась вблизи 1,1457, умеренно снижаясь по итогам сессии. Склонность к риску оставалась хрупкой: возобновление напряжённости на Ближнем Востоке подняло цены на нефть и усилило опасения, что замедление инфляции в июне может развернуться, что, в свою очередь, помогло ограничить дальнейшее ослабление доллара США, тогда как рынки продолжали закладывать в цены повышение ставки ФРС позже в этом году.
Индекс доллара США (DXY) находился около 100,60 после снижения до 100,35 в среду — минимального уровня с 18 июня. Поддержку доллару добавили данные по рынку труда: первичные заявки на пособие по безработице составили 208 тыс. за неделю, завершившуюся 11 июля, против прогноза 217 тыс. Розничные продажи в США в июне выросли на 0,2% м/м, совпав с ожиданиями, при этом показатель за май был пересмотрен до 1,0% с 0,9%; контрольная группа розничных продаж показала 0,5% против 0,8% в мае и также в рамках прогнозов. Отдельно США провели пятую ночь подряд ударов по иранским целям, а Иран ответил по американским активам в Кувейте, Бахрейне и Иордании; WTI торговалась вблизи $80, прибавив около 12% за неделю. Опрос Reuters показал, что все 74 экономиста ожидают сохранения депозитной ставки ЕЦБ на уровне 2,25% в июле, при этом 70% ждут ещё одного повышения в этом году, наиболее вероятно — в сентябре.
Деривативные стратегии для EUR/USD и доллара США
С учётом внезапного давления вниз на EUR/USD к 1,1457 и укрепления индекса доллара США до 100,60 мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели сосредоточиться на краткосрочных put-опционах на EUR/USD. Более сильные, чем ожидалось, данные по рынку труда США — снижение заявок на пособие по безработице до 208 тыс. — указывают на высокую устойчивость экономики. Такая устойчивость усиливает аргументы в пользу того, что ФРС будет удерживать ставки на повышенных уровнях дольше, что поддерживает «гринбек».
Волатильность на энергорынках, инфляция и фьючерсы на процентные ставки
Также следует готовиться к повышенной волатильности на энергетических рынках: нефть West Texas Intermediate (WTI) на этой неделе подскочила на 12% к $80 на фоне эскалации конфликтов на Ближнем Востоке. Исторически угрозы для критически важных морских «узких мест», таких как пролив Баб-эль-Мандеб, вызывали немедленные скачки стоимости перевозок и цен на нефть — аналогично росту глобальных фрахтовых ставок на 150% во время кризиса в Красном море в 2024 году. Трейдерам стоит рассмотреть покупку вне денег (out-of-the-money) call-опционов на фьючерсы WTI как хедж от внезапных перебоев с поставками.
Рост цен на энергоносители угрожает развернуть недавний тренд на замедление инфляции, поэтому следует готовиться к более жёсткой денежно-кредитной политике как со стороны ФРС, так и Европейского центрального банка (ЕЦБ). Хотя ожидается, что ЕЦБ в этом месяце возьмёт паузу и сохранит депозитную ставку на уровне 2,25%, серьёзные 70% экономистов уже закладывают ещё одно повышение ставки к сентябрю. Мы предлагаем торговать краткосрочными фьючерсами на процентные ставки — например, контрактами Euribor или Secured Overnight Financing Rate (SOFR) — чтобы позиционироваться под возобновление «ястребиного» сдвига.
