Индекс экспортных цен США в июне снизился на 0,6% м/м, оказавшись ниже консенсус-прогноза, предполагавшего падение на 0,4%. Более слабое значение указывает на более резкое снижение экспортных цен, чем ожидали рынки.
В помесячном выражении результат оказался на 0,2 п.п. хуже ожиданий, подтверждая нисходящий тренд экспортного ценообразования в США в рассматриваемый период. Публикация данных усиливает свидетельства ослабления ценового давления на товары, продаваемые на внешних рынках, в июне.
Последствия для денежно-кредитной политики США и рыночного прогноза
Мы только что увидели, что индекс экспортных цен США за июнь снизился на 0,6%, что заметно сильнее прогнозируемого падения на 0,4%. Это неожиданное снижение указывает на охлаждение глобального спроса и ослабление инфляционного давления по всей цепочке поставок. Мы считаем, что такие данные дают Федеральной резервной системе больший «запас прочности» для перехода к снижению процентных ставок скорее раньше, чем позже.
Возможности для торговли деривативами на фоне падения экспортных цен
Чтобы извлечь из этого выгоду, трейдерам деривативов стоит внимательно следить за рынками процентных ставок. Мы рекомендуем рассмотреть фьючерсы на Fed Funds и покупку колл-опционов на долгосрочные казначейские ETF, такие как TLT, чтобы отыграть сценарий снижения доходностей. Исторические данные показывают, что когда экспортные цены резко падали на 0,9% в середине 2023 года, это предшествовало сильному многомесячному ралли в деривативах на рынке облигаций.
Мы также ожидаем ослабления доллара США по мере того, как глобальные дифференциалы доходностей начнут сокращаться. Трейдеры деривативов могут воспользоваться этим, покупая колл-опционы на EUR/USD или открывая короткие позиции по индексу доллара (DXY) через пут-опционы. Смягчение в экспортном секторе исторически оказывает понижательное давление на «гринбек», особенно в сочетании с более широкими сигналами охлаждения инфляции.
Наконец, мы предлагаем скорректировать портфели деривативов на акции и сырьевые товары с учетом замедления мировой торговли. Трейдерам стоит рассмотреть покупку защитных пут-опционов на фьючерсы на промышленные сырьевые товары, поскольку более низкие экспортные цены указывают на более слабый спрос со стороны зарубежной промышленности. В то же время нам нравятся колл-спрэды на процентно-чувствительные фондовые индексы, которые выиграют от предстоящего цикла снижения ставок.
