Разрешения на строительство в США выросли до 1,367 млн в июне в месячном выражении, не дотянув до рыночного прогноза 1,4 млн. Результат указывает на более слабые, чем ожидалось, темпы разрешённой строительной активности, а данные выступают ранним сигналом по ближайшим тенденциям в жилищном строительстве.
Показатель 1,367 млн означает, что число разрешений ниже консенсуса, хотя объём выдачи по-прежнему остаётся значительным. Как опережающий индикатор рынка жилья, релиз может повлиять на оценки будущих объёмов предложения и связанного спроса на строительные материалы в ближайшие месяцы.
Замедление жилищного сектора и макроэкономические последствия
Более слабые, чем ожидалось, июньские разрешения на строительство на уровне 1,367 млн сигнализируют о заметном охлаждении на рынке жилья США. Мы рассматриваем это замедление как признак того, что высокие ставки по заимствованиям наконец начинают существенно давить на жилищное строительство. Снижение соответствует последним макроданным, указывающим на более широкий период ослабления внутреннего роста.
На фоне потери импульса строительной активности, по нашему мнению, на ФРС будет усиливаться давление в пользу снижения процентных ставок позднее в этом году. Трейдерам на рынке деривативов стоит ориентироваться на опционы на казначейские облигации и фьючерсы на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), которые, вероятно, будут закладывать в цены ожидания этих снижений. Исторически, когда число разрешений опускается ниже долгосрочного среднего уровня 1,5 млн, доходности облигаций склонны снижаться, что делает колл-опционы на TLT привлекательной идеей.
Стратегии на рынке деривативов: жильё, девелоперы и сырьевые товары
Также рекомендуем обратить внимание на производные инструменты на акции застройщиков, в частности на опционы на ETF iShares U.S. Home Construction (ITB). Учитывая недобор относительно ожиданий, мы предполагаем краткосрочный рост волатильности и потенциальное снижение котировок акций девелоперского сегмента по мере пересмотра прогнозов по будущему предложению. Покупка защитных пут-опционов или использование «медвежьих» спредов по таким жилищным ETF может помочь защитить портфели от отраслевой коррекции в ближайшие недели.
Наконец, следует следить за фьючерсами на пиломатериалы, которые крайне чувствительны к изменениям в объёмах новых строек и выдаче разрешений. Охлаждение рынка жилья обычно снижает промышленный спрос, оказывая понижательное давление на цены сырья. Трейдеры на деривативах могут использовать это, открывая короткие позиции по пиломатериалам или покупая пут-опционы на сырьевые товары, связанные со строительством.
