Доллар США стабилизировался на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, более сильной макростатистики из США и риска энергетического шока — в совокупности это снизило давление на продажу USD. Боевые действия идут шестой день; США расширяют масштабы ударов, а Иран наносит удары по американским базам в Кувейте, Иордании и Бахрейне. Рыночная конъюнктура ухудшилась: инвесторы сократили экспозицию в акциях, связанных с чипами, после того как под сомнение попали оценки в сегменте ИИ, при этом азиатские площадки приняли на себя большую часть распродажи; доллар остается устойчивым.
Поддержку обеспечили и публикации из США: индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Филадельфии вырос до 41,4 с 10,3, а розничные продажи в «контрольной группе» прибавили 0,5% после пересмотренного вверх роста на 0,8% в мае. Тем не менее рыночное ценообразование по Федрезерву изменилось незначительно: к концу года по-прежнему заложено одно полное повышение ставки, а спреды в целом движутся против доллара с момента выхода на этой неделе данных по инфляции в США. Движение танкеров через Ормузский пролив характеризуется как редкое, а МЭА (IEA) сообщает, что проблемы с поставками могут возникнуть в течение ближайших недель. Дальнейший рост Brent остается ключевым риском: он может приблизить ужесточение политики ФРС и отсрочить возможное возобновление нисходящего тренда по доллару.
Позиционирование на рынке деривативов на фоне геополитических рисков
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует временно приостановить стратегии на снижение доллара и перейти к защитному позиционированию на фоне эскалации геополитических рисков на Ближнем Востоке. Редкий трафик через Ормузский пролив, через который исторически проходит около 20 млн баррелей нефти в сутки, создает непосредственную угрозу энергетического шока поставок. Мы рекомендуем покупать краткосрочные колл-опционы на доллар США (USD), чтобы воспользоваться статусом валюты «тихой гавани» в период высокой неопределенности.
Сильные данные из США, включая рост базовых розничных продаж на 0,5% и скачок индекса ФРБ Филадельфии до 41,4, свидетельствуют о том, что внутренняя экономика не охлаждается. Эта устойчивость, в сочетании с ростом цен на нефть, вероятно, вынудит Федеральную резервную систему приблизить следующее повышение ставки. Под это следует выстраивать позицию через шорт фьючерсов на казначейские облигации США либо покупку пут-опционов на ликвидные облигационные ETF, исходя из ожиданий дальнейшего роста доходностей.
Стратегии хеджирования на рынках энергии и акций
На фоне риска прорыва цен Brent выше ключевых уровней сопротивления в районе $85–$90 за баррель, деривативы на энергоносители должны стать одним из приоритетов. Мы рекомендуем реализовать бычьи колл-спреды на Brent, чтобы заработать на возможном резком скачке котировок, не подвергая портфели чрезмерным потерям на временном распаде премии. Международное энергетическое агентство предупредило, что перебои с поставками могут стать критичными в течение ближайших недель, что делает такое хеджирование крайне чувствительным по времени.
Кроме того, мы ожидаем, что рисковые активы останутся под сильным давлением, поскольку инвесторы продолжают сомневаться в завышенных оценках акций компаний, связанных с ИИ и полупроводниками. Трейдерам стоит рассмотреть покупку защитных пут-опционов на ключевые технологические индексы и ETF на азиатские акции, на которые приходится основная часть движения в режиме risk-off. Сохранение гибкости в этих мультиактивных хеджах на рынке деривативов позволит эффективнее пройти период отсроченного нисходящего тренда по USD.
