Royal Bank of Canada ожидает, что июньский индекс потребительских цен (CPI) в Канаде покажет замедление общей инфляции до 2,8% в годовом выражении против 3,2% в мае, главным образом из‑за снижения цен на энергоносители. Прогноз указывает на сохранение расхождения между динамикой «заголовочного» показателя и базовыми ценовыми трендами: в последние месяцы значения поддерживались высокими энергозатратами, тогда как более широкое ценовое давление оставалось более сдержанным.
По показателям, исключающим продукты питания и энергию, инфляция, как ожидается, удержится вблизи 1,6% г/г, почти без изменений относительно мая. Предпочитаемые Банком Канады индикаторы базовой инфляции описываются как соответствующие темпам инфляции, близким к целевому уровню 2%; ожидается, что инфляция будет возвращаться к 2% на прогнозном горизонте, а центральный банк, как предполагается, сохранит ставку без изменений до 2026 года.
Прогноз по процентным ставкам и стратегии с деривативами
Поскольку «заголовочная» инфляция остывает до 2,8%, а базовая инфляция остаётся стабильной на уровне 1,6%, мы считаем, что трейдерам деривативов следует позиционироваться на период низкой волатильности канадских процентных ставок. При ожиданиях, что Банк Канады сохранит ключевую ставку без изменений до конца 2026 года, агрессивные ставки на движение ставок теряют привлекательность. Мы рекомендуем сместить фокус в сторону стратегий на движение в диапазоне по краткосрочным процентным контрактам.
Объёмы торгов фьючерсами на Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) заметно выросли, что делает их высоколиквидными инструментами для такого «ровного» рынка. Исторически в периоды длительных пауз центральных банков подразумеваемая волатильность по ближайшим (front-month) контрактам резко снижается. Мы предлагаем продавать премию через короткие стрэддлы или «айрон кондоры» на опционах CORRA, чтобы заработать на угасании волатильности.
Валютные последствия и опционные стратегии
Такая стабильность денежно‑кредитной политики также предполагает, что канадский доллар в ближайшие недели будет торговаться в узком диапазоне к доллару США. Последние рыночные данные показывают, что CAD сохранял устойчивость вблизи диапазона 73–75 центов США, чему способствует стабильность базовых цен. Мы советуем трейдерам валютных опционов продавать вне денег (out-of-the-money) стрэнглы по CAD, чтобы извлечь выгоду из отсутствия выраженного направления.
