AUD/JPY выросла примерно до 113,55 на ранних торгах в Европе в понедельник: австралийский доллар поддерживает дифференциал доходностей между Резервным банком Австралии (RBA) и Банком Японии (BoJ). Рост был сдержан сохраняющейся чувствительностью к возможным действиям японских властей, из‑за чего рынок остается настороже в отношении рисков валютной интервенции.
RBA на июньском заседании сохранил ключевую ставку (Official Cash Rate) на уровне 4,35% после трех последовательных повышений на 25 б.п. ранее в этом году и оценивает влияние ужесточения на устойчивую базовую инфляцию и охлаждающуюся экономику. Котировки фьючерсов ASX 30-Day Interbank Cash Rate Futures закладывают 16%-ную вероятность повышения ставки в августе, тогда как вероятность еще одного шага до декабря 2026 года оценивается примерно в 50–60%. В Японии BoJ проведет заседание позднее в этом месяце после июньского повышения ставки до максимума за три десятилетия; еще одно повышение ожидается до конца года, хотя не на июльском заседании.
Стратегии торговли деривативами на фоне рисков интервенций
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов действовать осторожно и в ближайшие недели рассмотреть покупку защитных пут-опционов на AUD/JPY. Хотя дифференциал процентных ставок сейчас подталкивает пару в район 113,55, надвигающаяся угроза интервенции в иене со стороны Японии несет существенный риск резкого снижения. Исторические прецеденты — в частности, рекордная интервенция Японии на 9,8 трлн иен ($62 млрд) в середине 2024 года — показывают, насколько быстро рынок способен развернуться, когда власти решают вмешаться.
С учетом того, что фьючерсы на ставку ASX закладывают лишь 16% вероятности повышения ставки RBA в августе, восходящий импульс австралийского доллара начинает ослабевать. Трейдеры деривативами могут использовать эту оценку, задействуя подразумеваемую волатильность, которая остается относительно низкой накануне ближайших заседаний центробанков. Мы предлагаем конструировать «медвежьи» ratio spread, чтобы заработать на внезапной нисходящей коррекции, если RBA сохранит ставку на уровне 4,35%.
Перспективы политики Банка Японии и подходы к хеджированию
Заседание Банка Японии позднее в этом месяце — ключевой фактор неопределенности, даже несмотря на ожидания паузы после исторического июньского повышения. Трейдерам следует сформировать краткосрочные колл-опционы на JPY для хеджирования риска «ястребиных» сюрпризов или внезапных односторонних физических интервенций со стороны японских властей. Мы считаем, что соотношение риск/доходность заметно благоприятствует позиционированию на укрепление иены на фоне тестирования кроссом AUD/JPY многодесятилетних максимумов.
