Канадский доллар удерживается вблизи месячных максимумов к доллару США: пара USD/CAD консолидируется около 1,4000 после снижения примерно на 1,25% за последние две недели. Внимание переключается на публикацию канадского CPI: ожидается, что инфляция в июне замедлится до 2,9% г/г с 3,2% в мае, а месячный показатель, по прогнозам, сократится на 0,2% после предыдущего роста на 1%. Более мягкий CPI снизил бы давление на Банк Канады в части дальнейшего ужесточения политики, однако данные предшествуют июльскому ралли нефти на 20%, что может сдержать реакцию рынка.
Рост нефти поддержал «луни», поскольку сырьё — ключевой экспорт Канады, а цены прибавили более 20% с момента возобновления противостояния США и Ирана и очередной блокировки Тегераном Ормузского пролива. Тем временем доллар США ослаб на фоне более мягких данных по потребительским и производственным ценам в США. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС в июле, по данным CME FedWatch Tool, снизилась до 12% с почти 42% неделей ранее, а шансы на шаг в сентябре опустились до 57% примерно с 75%.
Возможности в деривативах на USD/CAD и цены на нефть
Мы видим привлекательную возможность для трейдеров деривативами воспользоваться текущей консолидацией пары USD/CAD вблизи ключевого уровня 1,4000. Учитывая укрепление канадского доллара на 1,25% за последние две недели, мы рекомендуем покупать краткосрочные стреддлы на USD/CAD, чтобы заработать на волатильности вокруг публикации CPI. Эта стратегия позволяет извлечь выгоду из резких движений в любую сторону, особенно на фоне ожиданий снижения инфляции в июне до 2,9% с 3,2%.
Мощный рост цен на нефть на 20%, вызванный блокировкой Ормузского пролива, формирует существенную «подушку безопасности» для канадской экономики. Исторически устойчивое повышение цен на нефть на 10% коррелирует с укреплением канадского доллара на 1,5% в последующие недели. Для реализации этого сценария мы предлагаем трейдерам деривативами удерживать длинные позиции во фьючерсах на нефть или покупать колл-опционы «вне денег» (out-of-the-money).
Дивергенция ставок и сделки на монетарной политике
На фоне того, что CME FedWatch Tool фиксирует резкое снижение ожиданий июльского повышения ставки в США до 12%, мы видим расширение дивергенции между Федрезервом и Банком Канады. Мы рекомендуем использовать краткосрочные фьючерсы на процентные ставки для позиционирования под паузу в повышениях ставок в США. Смягчение канадского CPI также означает, что в ближайшие недели можно рассматривать OIS (overnight index swaps), которые будут закладывать более «голубиную» позицию Банка Канады.
