Сезонно скорректированный объем строительного производства в еврозоне в мае вырос на 0,4% м/м, замедлившись по сравнению с ростом на 0,6% месяцем ранее. Данные указывают на более низкие темпы расширения активности в секторе по сравнению с апрелем.
В последовательном выражении майский показатель означает, что строительное производство продолжило рост, но с меньшим импульсом. Публикация дает обновленный срез краткосрочных условий в строительстве и гражданском инжиниринге еврозоны, измеряемых в помесячном выражении.
Экономические последствия замедления строительного производства
Мы рассматриваем снижение темпа роста строительного производства в еврозоне до 0,4% в мае с 0,6% как явный сигнал того, что экономический импульс региона ослабевает. Это замедление показывает, что, несмотря на недавнее смягчение денежно-кредитной политики, высокие издержки заимствований продолжают сдерживать инвестиции в строительство и инфраструктуру. Для трейдеров на рынке деривативов такая слабость означает, что в ближайшие недели следует готовиться к более «голубиной» риторике Европейского центрального банка.
Исторически затяжная слабость строительной активности — аналогичная спаду в конце 2023 и в 2024 году, когда немецкие PMI в строительстве опускались ниже 42 — сигнализирует о более широкой экономической стагнации. Мы рекомендуем воспользоваться этой тенденцией, покупая пут-опционы на EUR/USD, поскольку евро с высокой вероятностью окажется под давлением вниз на фоне ухудшения перспектив роста. Одновременно стоит рассмотреть длинные позиции по фьючерсам на Bund, так как слабые макроиндикаторы исторически ведут к снижению доходностей облигаций и росту их цен.
Тактические стратегии для трейдеров деривативами
Трейдерам по фондовым деривативам следует нацелиться на крупнейших промышленных и строительных игроков в составе индекса Euro Stoxx 50. Покупка краткосрочных пут-опционов на европейские ETF сектора строительства и материалов сейчас предлагает привлекательное соотношение риск/доходность. Мы ожидаем, что в ближайшие недели эти бумаги столкнутся с понижением рекомендаций, поскольку сокращение портфеля заказов наконец начнет отражаться на корпоративной отчетности.
