Индекс потребительских цен (CPI) в Канаде в июне вырос на 2,8% в годовом выражении, замедлившись по сравнению с 3,2% в мае и оказавшись ниже рыночных ожиданий. В месячном выражении цены снизились на 0,4%, а сезонно скорректированный показатель опустился на 0,1%. Предпочитаемый Банком Канады показатель базовой инфляции, исключающий волатильные компоненты, такие как продукты питания и энергоносители, увеличился на 2,1% к июню прошлого года и прибавил 0,1% по сравнению с маем.
Среди других индикаторов Банка Канады: Common CPI замедлился до 2,6% с 2,7%, Trimmed CPI снизился до 1,8% с 2,0%, а Median CPI остыл до 1,9% с 2,1%. В релизе более мягкое значение общего CPI объяснили тем, что цены на бензин росли более медленными годовыми темпами, отметив, что CPI без учета бензина удержался на уровне 2,2% г/г. На рынках канадский доллар ослаб, что вернуло USD/CAD ближе к зоне 1,4050 после частичной коррекции раннемесячного снижения.
Последствия для денежно-кредитной политики и ожиданий по ставке
Мы наблюдаем явное охлаждение инфляции в Канаде: июньский CPI снизился до 2,8% с майских 3,2%. Этот нисходящий тренд, особенно на фоне базовой инфляции вблизи целевого уровня Банка Канады (2,1%), указывает на то, что у регулятора достаточно пространства для снижения процентных ставок. Исходя из этого, мы ожидаем, что в ближайшие недели центробанк будет склоняться к дальнейшим шагам по снижению ставки.
Рыночные стратегии и сделки на фоне более слабой инфляции
Чтобы воспользоваться этим, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сделать акцент на длинных позициях в колл-опционах на USD/CAD. Пара недавно поднялась обратно к уровню 1,4050, и ослабление канадского доллара, вероятно, сохранится по мере усиления ожиданий снижения ставок. Покупка пут-опционов на CAD со сроком экспирации в ближайшие 30–60 дней представляет собой стратегический способ извлечь выгоду из этого восходящего импульса.
Также предлагаем внимательно присмотреться к канадским деривативам на краткосрочные процентные ставки (STIR), в частности к фьючерсам, привязанным к Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Исторически, когда общий показатель инфляции опускается ниже 3%, а базовые метрики снижаются, инструменты фиксированного дохода и производные на ставки демонстрируют рост на фоне падения доходностей. Позиционирование на снижение доходностей через длинные позиции в этих процентных фьючерсах может дать сильный результат по мере того, как рынок будет закладывать более «голубиную» риторику центробанка.
Кроме того, замедление инфляции и снижение доходностей делают опционы на золото привлекательной идеей на ближайшие недели. Мы считаем, что покупка колл-опционов на золото сейчас выглядит разумным шагом, поскольку снижение альтернативных издержек традиционно поддерживает драгоценный металл в циклах смягчения. Исторически золото показывало особенно сильную динамику, когда мировые центробанки переходили к снижению ставок.
