Индекс S&P 500 снизился в четверг и пятницу на фоне распродажи технологических акций; движение связывают с сомнениями в том, что масштабные расходы на искусственный интеллект можно будет оправдать по мере роста конкуренции и снижения стоимости сервисов. Непосредственным триггером стал запуск Moonshot модели Kimi K3, которая, как сообщалось, превосходит американских конкурентов, что оживило воспоминания о начале 2025 года, когда DeepSeek помог увлечь широкий индекс вниз.
«Великолепная семёрка» почти не выросла с начала года и отстаёт как от S&P 500, так и от индекса со взвешиванием по равным долям. Этот более широкий индикатор достиг рекордного максимума в ходе торгов 16 июля, указывая на расширение участия рынка, тогда как рыночная стоимость Apple ненадолго превысила капитализацию Nvidia, позволив компании вернуть себе первое место в мире. Средства также выводились из производителей чипов, что внесло вклад в снижение полупроводникового индекса SOX на 20% от максимумов — движение, которое охарактеризовали как переход в «медвежий» рынок. Теперь внимание переключается на отчётность за второй квартал, выходящую до 24 июля, включая General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel и Verizon, даже несмотря на то, что рынок в целом проигнорировал напряжённость на Ближнем Востоке, укрепление нефти и замедление роста потребительских и производственных цен; ротация по секторам остаётся главным драйвером.
Возможности за счёт более широкой экспозиции на рынок и опционных стратегий
Мы наблюдаем масштабный сдвиг на рынке: инвесторы уходят из некогда доминировавшей «Великолепной семёрки» и полупроводникового сектора, который упал на 20% и вошёл в «медвежью» фазу. Чтобы извлечь выгоду из этой динамики, следует сместить опционные стратегии в сторону индекса S&P 500 с равными весами, который 16 июля обновил исторический максимум. Использование «бычьих» спредов колл (bull call spreads) на ETF с равновзвешенным S&P 500 позволяет участвовать в широком росте рынка, одновременно снижая зависимость от распродажи в технологическом секторе.
На фоне того, что китайские конкуренты вроде модели Kimi K3 от Moonshot оспаривают американское доминирование в ИИ — подобно тому, как DeepSeek делал это в начале 2025 года, — премии в технологических акциях остаются крайне уязвимыми. Следует покупать защитные пут-опционы либо выстраивать «медвежьи» спреды колл (bear call spreads) на высоко оценённых лидеров полупроводникового сегмента. Исторически, когда индекс SOX снижается на 20% от пика, нисходящий импульс, как правило, сохраняется ещё несколько недель.
Позиционирование под волатильность и хеджирование макрорисков
Высокорисковая неделя отчётности Alphabet, Tesla и Intel формирует благоприятную среду для трейдеров, работающих с волатильностью. Можно покупать стрэддлы по этим отдельным технологическим бумагам, чтобы заработать на ожидаемых крупных ценовых колебаниях до 24 июля. Подразумеваемая волатильность растёт, поскольку инвесторы стремятся понять, превращаются ли масштабные инвестиции в ИИ в реальные корпоративные прибыли.
Также необходимо готовиться к макроэкономическим факторам, которые широкий рынок сейчас предпочитает игнорировать, включая напряжённость на Ближнем Востоке и колебания цен на нефть. Если эти угрозы в итоге приведут к «липкой» инфляции и более высоким процентным ставкам, рынки акций могут резко развернуться вниз. Покупка недорогих колл-опционов VIX «вне денег» (out-of-the-money) — разумный способ захеджировать портфель от внезапного возвращения рыночного страха.
