Индекс потребительских цен (CPI) в Канаде в июне замедлился до 2,8% в годовом выражении, поскольку цены на энергоносители частично отыграли прежний рост. Более широкие ценовые давления также ослабли: CPI без учета продовольствия и энергии оставался ниже целевого уровня, а предпочитаемые Банком Канады показатели базовой инфляции — CPI-trim и CPI-median — оба опустились ниже 2%. Индикаторы широты инфляции оставались сдержанными, что говорит о том, что прежний рост издержек на входе не получил широкого распространения по корзине CPI.
Данные соответствуют оценке Банка Канады о том, что базовая инфляция близка к целевому уровню, даже несмотря на чувствительность общего CPI к глобальным факторам. Исходя из этого, RBC ожидает, что Банк Канады сохранит ставку овернайт без изменений до конца 2026 года. Материал подготовлен с использованием инструмента искусственного интеллекта и проверен редактором.
Прогноз по ставкам и инфляционные тенденции
Мы считаем, что охлаждение канадской инфляции до 2,8% в июне сигнализирует о периоде спокойствия для Банка Канады. С учетом того, что базовые меры, такие как CPI-trim и CPI-median, опустились ниже целевого уровня 2%, центральный банк с высокой вероятностью будет удерживать ставки на прежнем уровне до конца 2026 года. Трейдерам на рынке деривативов следует ориентироваться на более низкую волатильность, в частности продавая краткосрочные опционы USD/CAD с целью получения премии.
Ожидаемая пауза означает, что фьючерсы на Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) имеют ограниченное число факторов, способных сдвинуть котировки вверх или вниз. Последние данные показывают, что подразумеваемая волатильность по трехмесячным опционам на CAD уже сместилась к многомесячным минимумам — около 5,5%. Мы рекомендуем использовать календарные спрэды по этим процентным контрактам, чтобы извлечь выгоду из «плоского» рыночного сценария.
Стратегическое позиционирование на фоне стабильного спреда доходностей
Кроме того, текущий спред доходности между 2-летними гособлигациями США и Канады остается стабильным — около 65 б.п. Поскольку траектория политики ФРС остается менее определенной, чем у Банка Канады, мы советуем использовать пут-опционы на CAD для хеджирования риска внезапного укрепления доллара США. Такой подход позволяет эффективно управлять рисками, пока канадский рынок остается в режиме спокойного ожидания.
