EUR/USD в понедельник снизилась примерно до 1,1408, откатившись от внутридневного максимума 1,1449, поскольку торги проходили в режиме «risk-on/risk-off». При отсутствии значимых макроданных потоки определялись развитием событий на Ближнем Востоке. Евро ранее укрепился после ослабления доллара США на фоне сообщения Reuters о том, что посредники предложили 10-дневную паузу в ударах, чтобы помочь возобновить действие временной сделки США—Иран, при этом представители обеих сторон указали, что дипломатия по-прежнему возможна. Затем импульс развернулся после того, как Reuters сообщил: поддерживаемые Ираном йеменские хуситы объявили о немедленной морской блокаде против Саудовской Аравии, что спровоцировало возврат спроса на доллар.
Индекс доллара США (DXY) держался вблизи 101,00, отскочив от минимума 100,65. Нефть поднялась к максимальному уровню более чем за месяц после возобновления в начале июля боевых действий между США и Ираном, сохраняя в фокусе риски «энергоинфляции» после замедления ценового давления в еврозоне и США в июне. Рынки ожидают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг сохранит ставку по депозитной facility на уровне 2,25%, при этом повышение ставки к сентябрю по-прежнему полностью заложено в цены; в США инструмент CME FedWatch оценивает вероятность повышения ставки ФРС (Fed) в сентябре примерно в 63%.
Опционные стратегии и ставки на волатильность
Мы рекомендуем трейдерам на деривативах готовиться к повышенной волатильности, используя стратегию длинного «стрэддла» по EUR/USD. На фоне быстрых колебаний пары в диапазоне 1,1400–1,1450 из‑за новостного потока по Ближнему Востоку покупка одновременно колл- и пут-опционов позволяет извлечь выгоду из резких пробоев в любую сторону. Эту идею поддерживает индекс подразумеваемой волатильности на валютном рынке еврозоны, который за последние дни вырос более чем на 12%.
Также стоит рассмотреть процентные опционы, чтобы отыграть расширяющуюся дивергенцию денежно-кредитной политики между ФРС и ЕЦБ. Сейчас CME FedWatch показывает 63% вероятность повышения ставки в США в сентябре, тогда как ЕЦБ, как ожидается, на этой неделе сохранит депозитную ставку на уровне 2,25%, прежде чем повысить её позднее. Исторически, когда вероятности вокруг 60%, опционные премии нередко недооценивают фактическую амплитуду движения рынка после того, как центробанк действительно принимает решение.
Инфляционные хеджи и защитное позиционирование
Кроме того, мы советуем хеджироваться от возобновления инфляционного давления через покупку колл-опционов на фьючерсы Brent. Цены на нефть вновь поднялись в сторону $85 за баррель на фоне морской блокады против Саудовской Аравии, что грозит свести на нет июньское «охлаждение» инфляции. Поскольку инфляция в еврозоне остаётся чувствительной к энергокомпоненте, ценовые шоки, вызванные энергоресурсами, могут быстро вынудить ЕЦБ занять более жёсткую позицию, чем сейчас заложено рынком.
Наконец, мы предлагаем использовать фьючерсы на индекс доллара США (DXY) для защиты более широких портфелей от резких сдвигов глобального риск-аппетита. DXY сейчас тестирует уровень 101,00 и может легко пойти выше, если геополитические заголовки ухудшатся. Исторически устойчивый прорыв выше этого сопротивления приводил к быстрому снижению EUR/USD примерно на 1,5%, что делает недорогие пут-опционы на евро привлекательной защитной стратегией.
