Золото в понедельник подешевело на 0,19%, XAU/USD — до $4 011, на фоне продолжающихся боевых действий между США и Ираном после срыва перемирия девять дней назад. Конфликт удерживает цены на энергоносители на повышенных уровнях из‑за опасений перебоев поставок нефти: США девятый день подряд нанесли удары по военным целям вблизи Ормузского пролива, Иран атаковал американские военные объекты в странах Персидского залива, а «Ансар Аллах» объявило морскую блокаду Саудовской Аравии. Нефть стабилизировалась: West Texas Intermediate перешла в плюс и выросла на 0,33%, до $82,05 за баррель, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась почти на пять базисных пунктов — до 4,598%. Индекс доллара США прибавил 0,19%, до 100,94, усилив давление на драгоценный металл.
Ожидания по ставке остаются ключевым фактором: денежные рынки закладывают 82%-ную вероятность повышения к концу года, при этом подразумевают почти 79% вероятности сохранения ставки без изменений на заседании в июле. На следующей неделе выйдут данные по рынку труда США и предварительные индексы деловой активности S&P Global (Flash PMI), а ФРС входит в «период тишины» перед решением 29 июля. С технической точки зрения снижение ниже минимума 17 июля на $3 959 может открыть путь к $3 900 и далее к $3 886; для роста требуется пробой нисходящей трендовой линии в зоне $4 125–$4 175, при сопротивлении на 50-дневной SMA $4 291 и 200-дневной SMA $4 495, перед $4 500. В 2022 году центральные банки купили 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд, и золото сохраняет обратную корреляцию с долларом США и казначейскими облигациями.
Медвежий взгляд и технические уровни
Мы рекомендуем трейдерам, работающим с деривативами, в ближайшие недели придерживаться «медвежьего» уклона по золоту, поскольку XAU/USD сохраняет нисходящее смещение вблизи отметки $4 011. Текущая техническая картина демонстрирует четкий паттерн более низких максимумов и более низких минимумов, подтверждаемый медвежьим индексом относительной силы (RSI). В случае пробоя ниже минимума 17 июля на $3 959 стоит позиционироваться на дальнейшее снижение к психологической поддержке $3 900.
Рост доходностей облигаций существенно давит на драгоценный металл: доходность 10-летних UST поднялась до 4,598% на фоне инфляционных опасений, подпитываемых ростом цен на энергоносители. Исторически между золотом и доходностями казначейских бумаг наблюдается выраженная отрицательная корреляция порядка -0,4…-0,6: более высокие доходности делают не приносящий купона актив менее привлекательным для инвесторов. Поскольку денежные рынки закладывают 82%-ную вероятность повышения ставки ФРС к концу года, мы ожидаем сохранения повышательного давления на доходности.
Хотя конфликты на Ближнем Востоке обычно усиливают спрос на «тихие гавани», текущий рост нефти до $82,05 подогревает страхи устойчивой инфляции, а не приводит к массовому притоку в золото. Мы предлагаем использовать опционные стратегии — например, покупку пут-опционов — чтобы извлечь выгоду из нисходящего тренда, ограничивая риск от внезапных геополитических заголовков. Для разворота тренда золоту потребуется выйти выше нисходящей трендовой линии в диапазоне $4 125–$4 175.
Рыночная волатильность и управление рисками
В перспективе следует готовиться к повышенной волатильности рынков по мере того, как представители ФРС войдут в «период тишины» перед заседанием 29 июля. Поступающие макроданные — в частности, предварительные индексы S&P Global Flash PMI и показатели занятости — будут существенно влиять на оценку вероятности сохранения ставок, которая сейчас составляет 79%. Мы рекомендуем сохранять жесткий контроль рисков и внимательно следить за этими публикациями, чтобы при необходимости корректировать короткие позиции.
