Уровень безработицы в Великобритании по методологии МОТ за три месяца по май составил 4,9%, что ниже рыночного консенсуса 5%. Данные указывают на немного более напряжённый рынок труда, чем ожидалось, в указанный период.
Перспективы процентных ставок и валютных рынков
Снижение уровня безработицы в Великобритании до 4,9% в мае, превысившее ожидания на уровне 5,0%, сигнализирует о высокой устойчивости рынка труда. Мы считаем, что столь сильные данные снижают срочность снижения процентных ставок Банком Англии на ближайшем заседании в августе. Участникам рынка деривативов следует оперативно учесть сдвиг в сторону более «ястребиного» сценария, поскольку напряжённый рынок труда может удерживать инфляцию в секторе внутренних услуг на повышенном уровне.
На валютном рынке мы ожидаем, что устойчивость занятости поддержит британский фунт по отношению к основным валютам в ближайшие недели. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на GBP/USD или открытие длинных позиций по фьючерсам на стерлинг, чтобы воспользоваться восходящим импульсом. Исторически аналогичные позитивные сюрпризы по рынку труда приводили к укреплению фунта на 0,5–1,2% в сессиях сразу после публикации.
Последствия для процентных и фондовых деривативов
По процентным деривативам мы рекомендуем открывать короткие позиции во фьючерсах на британские гособлигации (gilts), так как доходности, вероятно, будут двигаться выше. Учитывая, что доходность 10-летних gilts в последнее время колебалась вблизи 4,2%, более жёсткая ситуация на рынке труда неизбежно подталкивает вверх ожидания по конечному уровню ставки. Длинные позиции в путах, чувствительных к росту доходности, либо короткие позиции по краткосрочным процентным фьючерсам (SONIA) могут служить устойчивым хеджем на случай отсрочки смягчения денежно-кредитной политики.
Тем временем мы рекомендуем осторожность в сделках с фондовыми деривативами, такими как опционы на индекс FTSE 100. Более высокие ставки обычно оказывают давление на ориентированные на внутренний рынок британские компании средней капитализации, поэтому покупка защитных пут-опционов на FTSE 250 может стать разумной оборонительной мерой. В то же время транснациональные компании в составе FTSE 100 могут частично нивелировать потери благодаря глобальной структуре выручки.
