Уровень безработицы по методологии МОТ в Великобритании в три месяца по май удержался на отметке 4,9%, совпав с предыдущим значением и оказавшись ниже консенсуса 5,0%, свидетельствуют данные ONS. Число заявителей на пособие по безработице (claimant count) в июне увеличилось на 6,7 тыс. после пересмотренного роста на 1,3 тыс. в мае — заметно ниже ожиданий прибавки на 28,3 тыс. Изменение занятости в мае составило +147 тыс. против +100 тыс. в апреле.
По зарплатам: средний заработок без учета бонусов в мае вырос на 3,4% г/г (в расчете за три месяца), без изменений относительно предыдущего периода и в соответствии с прогнозом 3,4%. Средний заработок с учетом бонусов увеличился на 4,3% за тот же период, замедлившись с 4,4% в трех месяцах по апрель и не дотянув до оценки 4,5%. На рынках GBP/USD вскоре после публикации был на 0,14% выше за день — на уровне 1,3450.
Сила рынка труда Великобритании и последствия для валюты
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к укреплению фунта в ближайшие недели на фоне свежих данных по рынку труда Великобритании. При том что безработица удержалась на уровне 4,9% — лучше рыночного прогноза 5,0% — а занятость выросла на 147 тыс., экономика Великобритании демонстрирует неожиданную устойчивость. Напряженность на рынке труда уже подтолкнула GBP/USD к 1,3450, и мы ожидаем дальнейшего роста по мере того, как рынок будет закладывать более осторожный подход Банка Англии.
Стабильный рост базовых зарплат на уровне 3,4% указывает, что потребительский спрос останется устойчивым, не провоцируя при этом немедленного всплеска инфляции. Однако поскольку общий рост зарплат с учетом бонусов слегка замедлился до 4,3%, у регулятора появляется пространство для маневра — ему не нужно спешить с агрессивным снижением ставок. Мы считаем, что при таком сбалансированном фоне привлекательной стратегией может быть продажа краткосрочных пут-опционов на GBP, поскольку риски снижения для валюты остаются ограниченными.
Исторический контекст и стратегическое позиционирование
Если обратиться к историческим тенденциям, в случаях, когда прирост занятости в Великобритании превосходил ожидания на сопоставимую величину, фунт в среднем укреплялся на 1,2% в течение следующих двадцати торговых дней. Также важно учитывать, что инфляция в Великобритании сейчас колеблется около 2,1%, то есть рост реальных зарплат положителен и напрямую поддерживает потребительские расходы. Использование календарных спредов колл-опционов на GBP/USD позволит извлечь выгоду из этого плавного восходящего движения, минимизируя влияние временного распада.
Следует сопоставить ситуацию с США, где последние данные по рынку труда указывают на охлаждение: безработица постепенно поднимается к 4,1%. Такая макроэкономическая дивергенция означает, что на Федеральную резервную систему давление в пользу снижения ставок выше, чем на Банк Англии. Покупка колл-опционов на GBP/USD с экспирацией в конце августа 2026 года позволит воспользоваться расширением дифференциала доходностей.
