USD/JPY продолжила рост четвертую сессию подряд, торгуясь вблизи 162,60 в европейские часы во вторник. Рост происходил на фоне более мягкого тона доллара США, поскольку неприятие риска ослабло после дипломатических сигналов по Ирану: официальные лица заявили, что получили предложения посредников, направленные на снижение напряженности с Соединенными Штатами; в отдельных сообщениях также указывалось на возможное 10-дневное прекращение огня.
Axios сообщил, что президент Трамп рассматривает, следует ли добиваться временного прекращения огня для возобновления судоходства через Ормузский пролив или же перейти к полномасштабной совместной военной кампании с Израилем; при этом силы США продолжают сосредоточиваться в регионе на фоне продолжающихся переговоров. В Японии премьер-министр Санаэ Такаити вновь подчеркнула важность доверия рынков и фискальной устойчивости, обозначив цели по реальному росту выше 1% и номинальному росту выше 3% в максимально короткие сроки, а также стремление к более сильному долгосрочному импульсу. Далее внимание переключается на публикацию июньского индекса потребительских цен (National CPI) в Японии в пятницу: прогноз по базовому CPI — 1,6% г/г против 1,4% в мае, поскольку рынки оценивают перспективы политики Банка Японии.
Позиционирование в деривативах на фоне снижения геополитических рисков и ускорения инфляции в Японии
Мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к потенциальной коррекции пары USD/JPY вниз от текущего пика 162,60 в ближайшие недели. Сочетание ослабления напряженности на Ближнем Востоке и ускорения инфляции в Японии формирует убедительную фундаментальную базу для нисходящей коррекции. Чтобы извлечь из этого выгоду, мы рекомендуем покупать краткосрочные пут-опционы или открывать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads), чтобы ограничить стоимость премии и при этом участвовать в движении вниз.
Исторически доллар США выигрывает от геополитической неопределенности, однако появляющиеся переговоры о 10-дневном прекращении огня в Ормузском проливе заметно снижают спрос на защитные активы. Если эти дипломатические усилия окажутся успешными, сворачивание длинных позиций в долларе может спровоцировать быстрое снижение. Мы считаем, что удержание длинных колл-опционов на USD на таких многодесятилетних максимумам несет неблагоприятное соотношение риск/доходность.
Перспективы CPI в Японии и риск вмешательства правительства
С японской стороны ожидается, что предстоящие данные National CPI покажут ускорение базовой инфляции до 1,6% с 1,4% в мае. Когда японская инфляция ранее ускорялась в 2024 году, это подтолкнуло Банк Японии к выходу из политики отрицательных процентных ставок, что вызвало резкие укрепления иены. Мы ожидаем, что сильные данные по инфляции в эту пятницу возобновят «ястребиные» ожидания, усилив понижательное давление на валютную пару.
Кроме того, нельзя игнорировать риск прямых действий властей, поскольку японские чиновники исторически защищают такие экстремальные уровни обменного курса. На фоне схожей слабости валюты в конце апреля и мае 2024 года Министерство финансов потратило рекордные 9,8 трлн иен (около $62 млрд) на прямые интервенции для поддержки иены. С учетом этого прецедента мы предлагаем использовать стратегии с заранее ограниченным риском в деривативах, чтобы защититься от внезапных, волатильных движений вниз.
