Фунт стерлингов поддерживается покупками на снижениях, удерживая GBP/USD выше 200-дневной скользящей средней вблизи 1,3403, несмотря на сохраняющееся давление на гилты. Пара торговалась в диапазоне 1,3400–1,3500, при этом восстановление EUR/GBP было сдержано. Рынки также оценивают назначение канцлера казначейства Джона Хили и предстоящую публикацию июньских данных по CPI в Великобритании.
Прогнозы указывают на замедление общей инфляции до 2,7% г/г с 2,8%, тогда как инфляция в секторе услуг, как ожидается, снизится до 3,6% с 3,7%, а базовая инфляция останется неизменной на уровне 2,6%. Рост зарплат в частном секторе, как отмечается, немного замедляется до 2,9% г/г. Спред доходностей Gilt–Bund находится у уровней, ассоциируемых с сентябрём 2022 года, около 140 б.п., хотя он сузился с чуть более 170 б.п. на конец 2024 года; государственные заимствования снизились на £4 млрд с мая по июнь благодаря более низким расходам на обслуживание долга, однако дефицит за апрель–июнь на £2,7 млрд превышает прогноз OBR, поскольку расходы превысили планы на £3,6 млрд, даже несмотря на рост поступлений на 7,2% г/г.
Техническая картина и инфляционные тренды для фунта
Следует внимательно следить за парой GBP/USD, поскольку она удерживается выше 200-дневной скользящей средней, что сигнализирует о высоком спросе на покупки на просадках. Последние данные по инфляции в Великобритании указывают на замедление общего CPI примерно до 2,0% к середине 2026 года, что сохраняет давление на Банк Англии, но поддерживает устойчивость фунта. Для участников рынка деривативов это означает целесообразность концентрации на колл-опционах или длинных позициях по стерлингу в краткосрочной перспективе — особенно по мере тестирования верхней границы текущего диапазона.
Рынок гилтов, спреды доходностей и позиционирование в опционах
Также стоит обратить внимание на процентные рынки, где гилты остаются под давлением: доходности 10-летних бумаг в последние недели держатся возле 4,1%. Премия доходности гилтов к немецким бундам остаётся исторически высокой, отражая сохранение фискальной осторожности при администрации канцлера казначейства Джона Хили. Трейдерам можно рассмотреть стратегии «крутизны» (steepener) по кривой доходности либо продажи фьючерсов на гилты, если предстоящие макроданные подтвердят устойчивость базовой инфляции.
На опционном рынке мы рекомендуем отслеживать подразумеваемую волатильность по GBP-парам: она остаётся относительно низкой — около 6,5% по месячным контрактам. В среде низкой волатильности покупка защитных пут-опционов на GBP/USD выглядит относительно недорогой на случай, если фискальные риски вновь проявятся до осеннего бюджета. Использование низких премий позволяет хеджировать риск резкого снижения в случае, если государственные расходы снова превысят прогнозы.
