ING ожидает, что Национальный банк Венгрии снизит ставку на 25 б.п. до 5,75%, продолжив цикл смягчения после его возобновления в июне и сигнализируя о дальнейших шагах в июле и августе. Новый прогноз будет представлен в сентябре — тогда NBH, как ожидается, пересмотрит дальнейшую траекторию политики. Инфляция в июне оказалась ниже прогнозов центробанка, а глава регулятора назвал уровень EUR/HUF в районе 355–360 стабильным, что указывает на неизменность риторики, несмотря на глобальное давление на валюты и ставки.
Распродажа венгерских активов (HUF) была названа крупнейшей со времени всеобщих выборов в апреле, однако ING связывает движение скорее с позиционированием, чем с ухудшением фундаментальных факторов. Рынок закладывает в цены немного более 75 б.п. смягчения, включая текущее заседание, при ожидаемой конечной ставке в диапазоне 4,75–5,00%. ING прогнозирует ключевую ставку на уровне 5,00% в этом году и 4,00% в 2028 году, полагая, что на фоне глобальной стабилизации распродажа может сойти на нет. Венгерские активы демонстрировали более слабую динамику как в регионе ЦВЕ, так и среди рынков emerging markets, при этом рынок уже исключил из котировок значительную часть ожидаемых снижений.
