Индекс Redbook в США (г/г) замедлился до 7,8% за неделю, завершившуюся 17 июля, по сравнению с 8,2% ранее. Динамика указывает на более мягкие темпы годового роста розничных продаж в последних данных.
Замедление роста розницы и экономические последствия
Мы наблюдаем снижение американского индекса Redbook до 7,8% г/г за неделю 17 июля против предыдущего значения 8,2%. Это снижение указывает на то, что американский потребитель, вероятно, наконец начинает остывать под давлением сохраняющейся высокой стоимости заимствований. Мы считаем, что умеренное замедление роста розничных продаж сигнализирует о смещении экономического импульса, к которому участникам рынка деривативов необходимо адаптироваться незамедлительно.
Исторически, когда темпы роста розничных продаж по Redbook замедляются ниже порога 8%, доходности казначейских облигаций США, как правило, снижаются на фоне ослабления ожиданий дальнейшего повышения ставок. Так, во время сопоставимых замедлений розницы в конце 2023 года доходность 10-летних UST опустилась почти на 50 б.п. в течение последующего месяца на фоне ралли на рынке облигаций. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные позиции в фьючерсах на казначейские облигации, поскольку рынок начинает закладывать более мягкую траекторию денежно-кредитной политики.
Стратегии на рынке деривативов и валют
В сегменте опционов на акции стоит подготовиться к слабости в секторах, ориентированных на потребителя, за счет покупки пут-опционов на ETF на розничную торговлю. Кроме того, смягчение импульса в рознице, вероятно, окажет давление на доллар США, который исторически теряет силу при охлаждении внутреннего потребительского спроса. Мы предлагаем рассмотреть длинные позиции в валютных деривативах на евро и иену, чтобы извлечь выгоду из потенциального ослабления доллара в ближайшие недели.
