NZD/USD торговалась во вторник вблизи 0,5835, снижаясь на 0,07% за день, несмотря на то что инфляция в Новой Зеландии оказалась выше прогноза. Statistics New Zealand сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) во II квартале вырос на 1,5% кв/кв против 0,9% ранее и выше консенсуса 1,4%; годовая инфляция ускорилась до 4,1% г/г с 3,1%, превысив оценку 4% и достигнув максимума с декабря 2023 года. Данные усилили ожидания, что Резервный банк Новой Зеландии продолжит ужесточение политики после повышения официальной ключевой ставки (Official Cash Rate) на 25 б.п. до 2,5% на июльском заседании; Bloomberg отмечает, что рынок закладывает еще одно повышение в октябре или декабре и дальнейшее повышение в феврале 2027 года.
Рост NZD был ограничен укреплением доллара США: напряженность на Ближнем Востоке поддерживала спрос на защитные активы, тогда как США продолжали военные удары по Ирану. На рынке ставок США фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывали на вероятность 84,5% отсутствия изменений на заседании ФРС 29 июля — против 61,5% месяцем ранее, согласно инструменту CME FedWatch. Данные по рынку труда также сигнализировали об ослаблении импульса: четырехнедельное среднее показателя ADP Employment Change показало, что в начале июля частные работодатели добавляли 16,5 тыс. рабочих мест в неделю.
Опционные стратегии для бычьего позиционирования в NZD/USD
Мы считаем, что трейдерам деривативов стоит позиционироваться на укрепление новозеландского доллара в ближайшие недели, используя «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads) по NZD/USD. С учетом скачка годовой инфляции Новой Зеландии до 4,1% и готовности RBNZ к дальнейшим повышением ставок у валюты есть сильная фундаментальная поддержка. Исторически неожиданное превышение инфляции такого масштаба приводило к среднему росту пары NZD/USD на 1,2% в последующие две недели по мере переоценки облигационных доходностей.
Однако необходимо учитывать предстоящее заседание ФРС 29 июля, по которому сейчас оценивается 84,5% вероятность сохранения ставок в США. Покупка краткосрочных колл-опционов на NZD позволяет воспользоваться расхождением в монетарной политике, не принимая на себя неограниченный риск снижения на случай, если ФРС преподнесет рынку сюрприз. Мы предлагаем рассмотреть контракты с экспирацией в середине августа и страйками вблизи 0,5900, чтобы воспользоваться потенциальным выходом вверх из текущего уровня 0,5835.
Управление риском снижения из‑за геополитических шоков
Мы также рекомендуем хеджироваться от внезапных геополитических шоков, поскольку Brent, торгующаяся выше $90, делает защитный доллар США особенно устойчивым. Для защиты бычьих позиций по NZD трейдерам стоит рассмотреть покупку недорогих вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на пару. Во время прошлых эскалаций на Ближнем Востоке потоки в защитные активы исторически «утягивали» киви на 2–3% в рамках быстрых распродаж, поэтому недорогая защита от падения становится необходимой.
