Южная Корея представила дорожную карту по интернационализации воны (KRW) после запуска круглосуточной торговли на валютном рынке в начале июля. Предлагаемые меры направлены на расширение доступа нерезидентов к рынку и на увеличение числа участников внутренних торгов. С января 2027 года иностранные участники смогут проводить неограниченные операции в KRW с предварительно зарегистрированными иностранными институтами; эти изменения сопровождаются отменой требований по отчетности для большинства операций и прекращением требования для иностранцев открывать счета в KRW в Южной Корее.
Пакет мер призван поддержать более глубокую ликвидность за рубежом и упростить трансграничное использование валюты, что, в свою очередь, может снизить премию за риск по KRW и улучшить доступ к южнокорейским активам. Более высокая ликвидность также может позволить осуществлять более крупные инвестиционные потоки и репатриацию средств при меньшей волатильности FX-рынка. Отдельно отмечается, что USD/KRW снизился до 1 478 на фоне продаж доллара США экспортерами, тогда как дорожная карта подразумевает, что со временем KRW может стать более чувствительной к изменениям глобального риск-аппетита.
Возможности для трейдеров деривативов на фоне интернационализации KRW
Мы видим крайне привлекательную конфигурацию по южнокорейской воне (KRW), поскольку масштабные реформы правительства начинают перестраивать финансовый ландшафт. На фоне недавнего снижения USD/KRW до 1 478 из‑за продаж доллара экспортерами рынок активно готовится к ключевой либерализации в январе 2027 года. Мы рекомендуем трейдерам деривативов использовать текущее ценовое окно, чтобы в ближайшие недели сформировать стратегические длинные позиции по воне.
Наш позитивный взгляд подкрепляется продолжающейся интеграцией Южной Кореи в индекс FTSE World Government Bond Index (WGBI), которая, как ожидается, обеспечит устойчивый приток иностранного капитала примерно на $50–60 млрд. Этот масштабный структурный спрос, по логике, должен в среднесрочной перспективе оказывать понижательное давление на USD/KRW. Мы рекомендуем использовать долгосрочные валютные форварды, чтобы зафиксировать текущие, исторически высокие уровни до того, как иностранный капитал в существенных объемах начнет поступать на локальный рынок.
Управление рисками и торговые стратегии на либерализующемся FX-рынке
Однако более высокая степень интернационализации означает, что вона станет существенно более чувствительной к общим колебаниям глобального риска. С учетом этого мы предлагаем торговать волатильностью через опционные конструкции, а не посредством простых спотовых позиций. Покупка пут-опционов на USD/KRW, профинансированная продажей коллов вне денег (out-of-the-money), позволяет участвовать в укреплении воны и одновременно защищаться от внезапных эпизодов паники на глобальных рынках.
Кроме того, отмена сложных требований к отчетности уже способствует углублению офшорной ликвидности. Мы ожидаем заметного сжатия спредов по кросс-валютным свопам в ближайшие недели по мере того, как иностранные институты получат прямой доступ к рынку. Трейдерам стоит заранее занимать позиции в процентных свопах на KRW, чтобы опередить эти структурные улучшения ликвидности.
