USD/CAD торговался чуть выше 1,4100 к североамериканской сессии, прибавляя около 0,2% и нацеливаясь на второе подряд дневное укрепление после июльского снижения от района 1,4250 к 50-дневной EMA. Пара удержала этот уровень на прошлой неделе на фоне того, что дневной SRSI находился около нуля; ранее котировки опускались к внутридневному минимуму чуть выше 1,4050, после чего вернулись выше 1,4100. Движение последовало за предложением Белого дома ввести 50%-ную пошлину на большинство канадских товаров, при этом представитель США на торговых переговорах (USTR) Джеймисон Грир заявил, что меры в отношении десятков стран будут объявлены до истечения срока действия текущего глобального режима 10%. Канада согласилась на ускоренные переговоры после того, как США отказались продлить USMCA в его текущем виде на пересмотре 1 июля, переведя процесс на ежегодные обзоры до продления либо истечения в 2036 году.
Прогнозы Банка Канады, финализированные 10 июля, исходили из средних американских тарифов в отношении Канады на уровне 5,0% и 1,5% в ответ, а также из допущения по «луни» около $0,71, однако опубликованная сейчас цифра составляет 50% на большинство товаров. Данные по импортным ценам в США за июнь показали индекс на уровне 150,8 пункта — максимуме с 1982 года, а годовой темп — 7,1%, самый быстрый с августа 2022 года; при этом недельный индикатор ADP замедлился до 16,5 тыс. по 4-недельному среднему к 12:15 GMT против пересмотренных вниз 19,25 тыс. Рынок полностью закладывает повышение ставки Банком Канады к 9 декабря, а также закладывает повышение ставки ФРС к декабрю в преддверии решения 29 июля в 18:00 GMT; среди ближайших релизов — розничные продажи в Канаде за май в 12:30 GMT (1% м/м, 1,4% без авто), предварительные июльские PMI S&P Global по США в 13:45 GMT (промышленность 54,5), а также ВВП Канады за май 31 июля в 12:30 GMT. Технические ориентиры: сопротивление 1,4100, далее 1,4150 и чуть ниже 1,4250; поддержка — чуть выше 1,4050, затем 1,4000 и 200-дневная EMA чуть ниже 1,3900.
Торговые стратегии по USD/CAD и тарифные риски
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к росту волатильности USD/CAD, поскольку пара нацелена на уровень 1,4150. Поскольку прошлой неделей рынок успешно защитил опорный уровень поддержки 1,4000, мы видим сильные технические основания для «бычьего» движения к годовому максимуму 1,4250. Использование краткосрочных колл-опционов или стратегий bull call spread может стать эффективным способом извлечь выгоду из этого восходящего импульса.
Это восходящее давление подкреплено шокирующей угрозой США ввести 50%-ную пошлину на канадские товары, что существенно превышает прежнюю оценку Банка Канады в 5%. Исторические данные показывают, что торговые споры жестко бьют по канадскому доллару: например, в 2018 году опасения по поводу тарифов помогли просадить валюту более чем на 6% всего за несколько месяцев. При годовом объеме двусторонней торговли между странами свыше $770 млрд любая фактическая реализация таких тарифов вызовет серьезные сбои.
Хеджирование, макрофон и событийные риски
Мы рекомендуем использовать валютные опционы для хеджирования от дальнейшего ослабления «луни» на фоне того, что Банк Канады сталкивается с дилеммой в денежно-кредитной политике. Торговля валюты ниже заложенного центробанком среднего уровня $0,71 будет импортировать значительную инфляцию в канадскую экономику, уже находящуюся в условиях технической рецессии. В результате своп-рынки уже закладывают повышение внутренней ставки к декабрю, что делает пут-опционы на CAD весьма привлекательными.
По другую сторону границы следует следить за индексом импортных цен США (U.S. Import Price Index), который накануне подскочил до рекордных 150,8 пункта. Это повышение указывает на то, что экспортеры не берут на себя издержки тарифов — финансовое бремя ложится напрямую на американских потребителей в момент замедления внутреннего рынка труда. На этой дивергенции можно работать, покупая стреддлы по USD, чтобы заработать на резких движениях в преддверии решения ФРС по ставке 29 июля.
В ближайшие недели насыщенный экономический календарь предоставит множество торговых возможностей — начиная с канадских розничных продаж и предварительных PMI США. Также стоит следить за данными по ВВП Канады 31 июля, чтобы подтвердить глубину текущего замедления. Используя опционные стратегии с ограниченным риском, можно проходить эти высокозначимые публикации без принятия чрезмерного направленного риска.
