Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила в среду, что власти готовы предпринять необходимые шаги на валютном рынке при возникновении такой необходимости, при этом отказавшись комментировать конкретные уровни курсов. Ее заявление прозвучало на фоне того, что она охарактеризовала ситуацию вокруг США и Ирана как ставшую крайне сложной.
На рынке USD/JPY на момент публикации снижалась на 0,02% за день — до 163,15. Комментарии не содержали деталей о сроках или форме возможных действий, целевые уровни также не назывались.
Риски валютной интервенции и готовность рынка
Мы наблюдаем, что USD/JPY держится вблизи исторических максимумов на уровне 163,15, что повышает уровень готовности Министерства финансов Японии к прямым валютным интервенциям. Оглядываясь на предыдущие действия — в частности, на масштабную интервенцию объемом 9,8 трлн иен ($62 млрд) в середине 2024 года, когда иена обновила прежние минимумы, — можно сделать вывод, что власти будут действовать агрессивно, если валюта начнет слишком быстро дешеветь. Мы ожидаем в ближайшие недели аналогичное резкое «выметание» рынка в целях защиты иены, что делает длинные позиции по доллару крайне рискованными.
Для подготовки к этому мы рекомендуем участникам срочного рынка покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на USD/JPY, чтобы заработать на внезапном снижении пары. Текущие данные по опционам показывают, что краткосрочная подразумеваемая волатильность относительно недорогая, что создает привлекательную точку входа для стратегий на рост волатильности, таких как стрэддлы. Мы предлагаем ориентироваться на сроки экспирации от двух до четырех недель, чтобы воспользоваться высокой вероятностью официальной интервенции в период экстремального давления.
Геополитическая напряженность и спрос на иену как «тихую гавань»
Ухудшение геополитической ситуации между США и Ираном добавляет еще один уровень риска, который может спровоцировать резкий приток средств в «тихие гавани», в том числе в японскую валюту. Хотя рост цен на энергоносители на фоне ближневосточной напряженности обычно ухудшает позиции иены, сильный геополитический шок способен запустить быстрое сворачивание коротких carry-trade позиций в иене. Мы считаем, что соблюдение строгих лимитов риска и использование опционов вместо спот-торговли — самый безопасный способ ориентироваться в этой волатильной среде.
