Потребительские цены в Великобритании в июне выросли на 0,1% к предыдущему месяцу, совпав с рыночными ожиданиями. Показатель указывает на умеренную краткосрочную ценовую динамику: общий индекс за месяц скорректировался лишь незначительно.
Результат «внутри консенсуса» означает отсутствие сюрпризов в инфляционном импульсе месяца, измеряемом индексом потребительских цен (CPI) Великобритании. Рост CPI на 0,1% в июне говорит о сдержанном ценовом давлении в помесячном выражении, при этом траектория показателя осталась в русле прогнозов.
Последствия для денежно-кредитной политики и рынков фиксированного дохода
Поскольку июньская инфляция в Великобритании оказалась ровно на уровне 0,1% м/м, у Банка Англии значительно меньше причин сохранять «ястребиный» настрой. Мы рассматриваем эту стабильную публикацию CPI, совпавшую с консенсусом, как явный сигнал того, что годовая инфляция остается близкой к целевому уровню центробанка в 2,0%. Такая предсказуемость дает трейдерам на рынке деривативов существенно более понятную основу для позиционирования портфелей перед августовским решением по ставке.
Мы рекомендуем трейдерам процентных ставок внимательно следить за фьючерсами на SONIA (Sterling Overnight Index Average), которые теперь закладывают более высокую вероятность снижения ставки. Исторически, когда помесячная инфляция остается столь низкой, Банк Англии чувствует себя более уверенно, смягчая ДКП для поддержки экономического роста. Текущие рыночные свопы показывают, что подразумеваемая вероятность снижения ставки на 25 б.п. в третьем квартале выросла почти до 68% — с 45% месяц назад.
Рыночный прогноз: стратегии по валютным и фондовым деривативам
На рынке валютных деривативов мы ожидаем умеренного понижательного давления на британский фунт по мере сужения дифференциала доходностей по отношению к доллару США. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных пут-опционов GBP/USD для хеджирования риска ослабления фунта в ближайшие недели. Исторически, когда инфляция в Великобритании совпадает с ожиданиями и не дает повышательных сюрпризов, волатильность фунта снижается, что делает стратегии покупки премии относительно недорогими.
Для трейдеров фондовых деривативов перспективы более низких процентных ставок должны стать сильным попутным фактором для FTSE 100. Мы предлагаем позиционироваться на рост, покупая колл-опционы на индекс, с особым фокусом на чувствительные к ставкам сектора — недвижимость и коммунальные услуги. За последнее десятилетие аналогичные периоды замедления инфляции и ожиданий снижения ставок в среднем поддерживали акции британских «голубых фишек», прибавлявшие около 3,4% в последующие четыре недели.
