Золото отскочило после периода слабости; часть движения связывают со сдвигом ликвидности на фоне охлаждения полупроводниковой сделки. Ранее анализ потоков указывал, что средства, которые ротировались из золота и биткоина в «чипы», могли начать разворачиваться обратно, помогая слиткам стабилизироваться, даже несмотря на давление со стороны более крепкого доллара, роста реальных доходностей и сохраняющейся неопределенности вокруг ФРС. Восстановление нивелировало часть технического ущерба и позволило пройти через незначительное сопротивление, однако пока это скорее отскок, чем подтвержденный пробой: рынку по-прежнему нужны более широкое подтверждение со стороны динамики цен и денежных потоков.
Покупки со стороны центральных банков обеспечили базовый спрос, ограничив более глубокое снижение. Goldman Sachs Global Investment Research оценила официальные покупки в мае в 81 тонну; трехмесячный сезонно скорректированный темп составил 67 тонн в месяц — почти в четыре раза выше среднего уровня до 2022 года, при этом крупнейшим идентифицируемым покупателем был Китай. Этот спрос лежит в основе прогноза Goldman на $4 900 за унцию к концу 2026 года и помогает объяснить, почему коррекции могут протекать иначе, даже если продолжаются продажи ETF и закрытие плечевых позиций на фьючерсах. С технической точки зрения ключевым «потолком» называется 200-дневная скользящая средняя в диапазоне $4 505–$4 510 за унцию.
Конструктивная осторожность и технические уровни
В ближайшие недели к рынку золота стоит подходить с конструктивной осторожностью: металл стабилизируется, но впереди — важные технические тесты. Хотя недавний отскок восстановил часть краткосрочной технической картины, участникам рынка деривативов разумно дождаться чистого пробоя, прежде чем наращивать агрессивные длинные позиции. Масштабное ралли в сегменте ИИ и полупроводников начинает терять импульс, что стимулирует переток капитала обратно в защитные макроактивы, включая слитки.
Поддержка центробанков и опционные стратегии
Мы видим выраженный структурный «пол» под золотом, во многом обеспеченный устойчивым накоплением со стороны центральных банков. Согласно последним данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), чистые покупки официального сектора стабильно превышали 1 000 тонн в год; тренд резко ускорился после заморозки зарубежных резервов России. Эта непрерывная институциональная поддержка означает, что нисходящие коррекции, вероятно, будут более неглубокими и короткими, чем в предыдущих циклах.
Для опционных трейдеров ближайший фокус — на ключевой зоне сопротивления $4 505–$4 510 за унцию. Мы рекомендуем использовать стратегии с заранее ограниченным риском, например «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы получить выгоду от потенциального роста в случае пробоя этого уровня. В качестве альтернативы продажа пут-опционов ниже уровней поддержки, формируемых спросом со стороны центробанков, может быть высоковероятным способом получать премию на фоне консолидации рынка.
