Данные Ассоциации ипотечных банкиров США (MBA) показали, что число заявок на ипотеку выросло на 1,9% за неделю по 17 июля, развернув предыдущее снижение на 2,7%. Движение ознаменовало возвращение к росту после более раннего спада и указало на улучшение недельной активности по подаче заявок.
Публикация дала срез краткосрочного спроса на ипотечном рынке: последнее значение контрастирует с сокращением неделей ранее. В заявлении к отчету не приводилось дополнительной детализации, помимо заголовочного недельного изменения.
Устойчивый спрос на жилье и последствия для политики
Последний отскок заявок на ипотеку в США до 1,9% за неделю, завершившуюся 17 июля, показывает, что спрос на жилье остается устойчивым, несмотря на сохраняющиеся высокие затраты на заимствования. Этот разворот после падения на 2,7% на предыдущей неделе указывает на то, что потребители быстро пользуются даже незначительным снижением ипотечных ставок. Мы считаем, что базовая устойчивость рынка жилья будет поддерживать «липкую» инфляцию и не позволит ФРС преждевременно снижать процентные ставки.
Стратегии на деривативном рынке в условиях «высоких ставок надолго»
Для трейдеров деривативами такая макроустойчивость означает, что в ближайшие недели стоит позиционироваться на сценарий «высоких ставок надолго». Мы рекомендуем рассмотреть короткие позиции по фьючерсам на казначейские облигации США, в частности на 10-летние ноты, поскольку доходности, вероятно, будут испытывать повышательное давление. Покупка пут-опционов на биржевые фонды длинной дюрации, такие как TLT, также может принести заметную доходность, если рынки облигаций исключат из цен ожидания скорого снижения ставок.
На рынке опционов на акции интересную возможность представляют опционы на бумаги девелоперов: сектор продолжает сопротивляться влиянию высоких ставок. Исторически, когда число ипотечных заявок стабилизируется, акции строительных компаний жилья склонны опережать широкий рынок. Мы предлагаем использовать бычьи спреды колл на акции компаний жилищного сектора, чтобы извлечь выгоду из восходящего импульса при ограничении риска.
Исторически устойчивые позитивные сдвиги в недельных данных MBA нередко предвосхищают более сильные, чем ожидалось, показатели розничных продаж и расходов на строительство. В сопоставимые периоды восстановления в конце 2023 года и в середине 2024 года доходности казначейских облигаций США в среднем подскакивали на 15–25 базисных пунктов в течение последующего месяца. Мы ожидаем, что схожая динамика проявится и сейчас, что делает опционы, привязанные к волатильности процентных ставок, особенно привлекательными.
