Золото в среду поднялось до двухнедельного максимума: XAU/USD торгуется вблизи $4 122, прибавляя 1,1% после появления спроса в районе $4 000. Общий фон почти не изменился: США провели 11-ю подряд ночь ударов по Ирану, тогда как Тегеран осуществил новые атаки, затронувшие Бахрейн, Кувейт и Иорданию. Нарушение потоков энергоносителей через Ормузский пролив подтолкнуло нефть вверх и усилило инфляционные опасения: WTI — около $86,50, максимум с 11 июня. Это удерживает внимание на целевом уровне инфляции ФРС в 2% и перспективе более жесткой политики, тогда как крепкий доллар США и повышенные доходности американских гособлигаций продолжают давить на не приносящий дохода металл.
Рынки смещают фокус к заседанию FOMC 28–29 июля: по данным инструмента CME FedWatch вероятность повышения ставки в июле оценивается в 28% (против 10% неделей ранее), а шансы на повышение в сентябре — в 69%. Технически золото остается ниже 200-дневной SMA на $4 496 и 100-дневной SMA на $4 501, но поддержку обеспечивает 21-дневная SMA на $4 065. RSI — 50, MACD слегка перешел в положительную зону; сопротивления — в районе $4 200 и $4 400, поддержки — $4 065 и далее $4 000.
Деривативные стратегии для рынков золота в диапазоне
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к диапазонной торговле золотом в ближайшие две недели по мере приближения заседания FOMC 28–29 июля. При текущей цене золота около $4 122 целесообразно задействовать опционные стратегии — например, «железный кондор» (iron condor) — чтобы извлечь выгоду из консолидации в коридоре $4 000–$4 200. Такой осторожный подход подтверждается дневным индексом относительной силы (RSI), который находится на полностью нейтральном уровне 50, указывая на временную паузу в рыночном импульсе.
Вместе с тем необходимо внимательно следить за эскалацией конфликта на Ближнем Востоке и динамикой нефти WTI, которая подскочила до многонедельного максимума $86,50. Исторически устойчивый рост цен на нефть на 10% способен прибавить к общей инфляции до 0,4 п.п., что будет удерживать центробанки в крайне «ястребином» режиме. Для хеджирования этой волатильности, обусловленной энергоресурсами, мы советуем держать длинные колл-опционы на фьючерсы на нефть вместе с позициями по золоту.
Инфляционные риски и защитное позиционирование в золоте
Эта инфляционная угроза уже подтолкнула вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС до 69% согласно последним биржевым данным. Поскольку более высокие ставки увеличивают альтернативные издержки владения не приносящими доход металлами, мы считаем, что потенциал роста золота будет ограничен ниже его 100-дневной скользящей средней на уровне $4 501. Поэтому при подходе цен к ближайшему сопротивлению $4 200 мы предлагаем открывать короткие позиции через медвежьи колл-спрэды (bear call spreads) по золоту.
Снизу необходимо защищать капитал, выставляя жесткие стоп-лоссы чуть ниже 21-дневной скользящей средней на $4 065. Пробой критической психологической отметки $4 000 может спровоцировать быстрое техническое снижение, поскольку охотники за выгодными покупками начнут выходить из рынка. Для консервативных портфелей покупка защитных пут-опционов «вне денег» (out-of-the-money) на золото перед заседанием ФРС на следующей неделе является высокоэффективной оборонительной мерой.
