NZD/USD торговался вблизи 0,5815 в среду, снизившись на 0,16% за сессию, поскольку возобновление бегства от риска поддержало спрос на доллар США, несмотря на более устойчивую инфляцию в Новой Зеландии. Во II квартале годовая инфляция ускорилась до 4,1% с 3,1%, превысив ожидания на уровне 4% и прогноз Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) в 3,9% — максимальное значение с IV квартала 2023 года. На этом фоне рынки усилили ожидания очередного повышения ставки RBNZ в сентябре после июльского первого повышения за три года.
8 июля RBNZ повысил официальную ключевую ставку (Official Cash Rate) на 25 б.п., до 2,50%, и указал на возможность дальнейших шагов. Своп-кривая закладывает 60 б.п. дополнительного ужесточения до конца года и 100 б.п. в горизонте 12 месяцев — до 3,50%, что близко к оценочному нейтральному диапазону 2,20%–4,10%. Отдельно, рост Brent выше $90 усилил инфляционные опасения. Однако на первый план вышла геополитика после того, как президент Дональд Трамп предупредил, что США нанесут удары по иранским мостам и электростанциям, если Тегеран атакует очередное судно в Ормузском проливе, тогда как CME FedWatch по-прежнему показывает, что рынки в основном закладывают отсутствие изменений на ближайшем заседании ФРС.
Прогноз по NZD/USD и рекомендации по позиционированию в деривативах
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к сохранению давления вниз на пару NZD/USD в ближайшие недели с целью на уровне поддержки 0,5750. Хотя инфляция в Новой Зеландии ускорилась до 4,1%, нарастающая напряженность между США и Ираном поддерживает исключительно высокий спрос на защитный доллар США. Исторически в ходе сопоставимых геополитических шоков чувствительные к риску валюты, такие как киви, обычно снижаются на 3%–5% на фоне перетока глобального капитала в наиболее ликвидные защитные активы.
Мы считаем, что трейдерам стоит использовать несоответствие между «ястребиным» настроем RBNZ и слабостью валюты, уплачивая фиксированную ставку по новозеландским своп-контрактам. Июльское повышение ставки до 2,50% и рыночное ценообразование дополнительных 60 б.п. ужесточения до конца года указывают на дальнейший рост локальных доходностей. Покупка колл-опционов на NZD/USD с более длительными сроками до экспирации — например, на три—шесть месяцев — позволяет относительно недорого зафиксировать потенциальное восстановление на внутреннем фоне после снижения геополитических рисков.
Стратегии хеджирования портфеля
Наконец, мы рекомендуем защитить портфели покупкой колл-опционов на нефть Brent с страйком около текущих уровней. Brent уже поднялась выше $90 за баррель, и любые перебои в Ормузском проливе могут легко подтолкнуть цены к отметке $100, в последний раз наблюдавшейся во время крупных шоков предложения. Такой энергетический хедж покажет сильную динамику, если дальнейшие военные угрозы продолжат ухудшать глобальный аппетит к риску и оказывать давление на сырьевые валюты.
