Валовой внутренний продукт Южной Кореи во втором квартале вырос на 3,7% в годовом выражении, превысив рыночный консенсус на уровне 3,5%. Публикация указывает, что темпы роста оказались на 0,2 п.п. выше прогнозов.
Данные показывают, что квартальная динамика немного сильнее ожиданий: фактический результат превзошёл оценки, оставаясь при этом в узком диапазоне. Дополнительной детализации драйверов роста в релизе не приводилось.
Рыночные последствия превышения ожиданий по ВВП Южной Кореи во 2-м квартале
Более сильный, чем ожидалось, рост ВВП Южной Кореи во втором квартале на 3,7% г/г мы рассматриваем как чёткий сигнал скорректировать наши краткосрочные позиции в деривативах. Превышение прогноза 3,5% говорит о том, что экспортно-ориентированная экономика расширяется быстрее, чем предполагали регуляторы. Соответственно, мы ожидаем немедленного повышательного давления на локальные доходности и укрепления корейской воны (KRW) в ближайшие недели.
Для валютных трейдеров мы рекомендуем занимать позиции на укрепление KRW — покупать колл-опционы на KRW или шортить фьючерсы USD/KRW. Исторически, когда ВВП Южной Кореи превышает прогнозы на 0,2 п.п., вона в последующие двадцать торговых дней, как правило, укрепляется более чем на 1% к доллару США. Учитывая, что спот-курс USD/KRW сейчас торгуется вблизи уровня 1 350, этот макросюрприз создаёт сильную точку входа для сделок на снижение валютной пары.
Стратегии в деривативах на фоне сильного роста
В сегменте инструментов с фиксированным доходом следует подготовиться к более «ястребиной» позиции Банка Кореи, открывая короткие позиции по фьючерсам на трёхлетние гособлигации Кореи (KTB). Сильная динамика экономики, вероятно, откладывает начало снижения ставок со стороны центробанка, который удерживает ключевую ставку на повышенном уровне 3,50% для сдерживания инфляции. Ещё один высокоэффективный способ отыграть рост доходностей — платить плавающую ставку в корейских процентных свопах (IRS).
Для фондовых деривативов мы предлагаем покупать колл-опционы «около денег» на индекс KOSPI 200, чтобы воспользоваться бычьим импульсом. Технологические тяжеловесы, такие как Samsung и SK Hynix, обеспечивают рост экспортных объёмов, что напрямую поддержало превышение ожиданий по ВВП в этом квартале. Использование плеча через индексные фьючерсы позволит нам зафиксировать ожидаемый приток иностранного институционального капитала в течение ближайшего месяца.
