Акции Азиатско-Тихоокеанского региона торговались увереннее на фоне планов США по капитальным расходам, которые поддержали азиатских производителей чипов: южнокорейский KOSPI прибавил более 4% и приблизился к сопротивлению в рамках канала, протянутого от исторического максимума 9 385. Alphabet обозначила ориентир капитальных затрат на 2026 год на уровне около $200 млрд — выше прогнозов, — и ее акции снизились примерно на 5% несмотря на превышение ожиданий по выручке Cloud. Tesla позже сообщила о выручке выше ожиданий, но более слабой прибыли, что опустило бумаги более чем на 3% на постмаркете.
Иена оставалась под давлением на уровнях, в последний раз наблюдавшихся в 1986 году: USD/JPY удерживалась около ¥163 с потенциалом движения к ¥163,96, при этом официальная риторика имела ограниченный эффект. Нефть продолжила рост после заявления хуситов о нанесении ударов по двум саудовским танкерам в Красном море — это отразилось на коротком конце кривой UST и подняло объем ужесточения ФРС, закладываемый рынком OIS, до 36 б.п. на конец года против 22 б.п. неделей ранее. В Австралии занятость в июне выросла почти на 80 тыс. при ожидании 15 тыс., после 40 тыс. в мае; неполная занятость увеличилась примерно на 50 тыс., полная — примерно на 30 тыс., в то время как безработица сохранилась на уровне 4,4%, а участие в рабочей силе достигло нового максимума. Это привело к тому, что подразумеваемое рынком ужесточение РБА перешло к полностью заложенному повышению ставки к концу года (против 19 б.п. днем ранее). На горизонте — решение ЕЦБ: рынок закладывает 4 б.п. на это заседание, 23 б.п. в сентябре, 32 б.п. в октябре и 47 б.п. к концу года. Индикаторы инфляции в еврозоне показали: общая инфляция 2,8% г/г, базовая 2,4% г/г, услуги 3,2% г/г; при этом меморандум о взаимопонимании США—Иран очертил рамки 60-дневного прекращения огня.
Стратегии по акциям, технологиям и деривативам на индексы
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов покупать защитные пут-опционы на ключевые технологические индексы либо реализовывать «медвежьи» спреды по технологическим гигантам, таким как Alphabet и Tesla. Масштабный прогноз Alphabet по капитальным расходам на 2026 год — $200 млрд — подчеркивает «сокрушительные» издержки гонки в ИИ, воспроизводя давление на маржинальность, наблюдавшееся в конце 2024 года на фоне всплесков capex в технологическом секторе. С учетом того, что отчетность Tesla также не дотянула по показателям прибыли, хеджирование риска более широкого снижения Nasdaq в ближайшие недели выглядит крайне целесообразным.
Возможности в FX, сырье и сделках вокруг центральных банков
На валютном рынке мы видим возможность позиционироваться на дальнейший рост USD/JPY к уровню сопротивления ¥163,96 через колл-опционы. История показывает, что односторонние валютные интервенции Японии — как масштабные расходы $62 млрд в середине 2024 года — дают лишь краткосрочную передышку против фундаментально сильного доллара. С учетом расширяющихся дифференциалов доходности и роста энергетических затрат стратегия покупки на откатах в USD/JPY остается доминирующей на ближайшие недели.
Также мы рекомендуем закладываться на рост цен на сырье и более «ястребиную» траекторию центральных банков, используя длинные колл-опционы на Brent и уплачивая фиксированную ставку в процентных свопах США. Последние сбои в судоходстве в Красном море, напоминающие 50%-ное падение транзитных объемов Суэцкого канала в начале 2024 года, напрямую подпитывают глобальные инфляционные опасения. На фоне того, что рынок OIS уже переоценил ожидания ужесточения ФРС до 36 б.п. к концу года, фьючерсы на краткосрочные ставки остаются крайне уязвимыми к дальнейшей «ястребиной» переоценке.
После сильного отчета по занятости в Австралии мы рекомендуем работать в пользу роста AUD, в частности через колл-опционы AUD/USD или кросс-валютные стратегии против евро. Устойчивый рынок труда Австралии, где занятость увеличилась почти на 80 тыс. при ожидании лишь 15 тыс., вынудил рынок полностью заложить повышение ставки Резервного банка Австралии к концу года. Эта сильная внутренняя динамика должна поддерживать австралийский доллар относительно валют G10 в ближайший месяц.
В преддверии сегодняшнего решения ЕЦБ мы предпочитаем покупать краткосрочные колл-опционы EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным «шорт-сквизом». Хотя сохранение ставки почти полностью заложено в цены, данные COT показывают, что евро сейчас — наиболее «зашорченная» из крупных валют, что делает его готовым к резкому развороту. Если Кристин Лагард займет хотя бы слегка «ястребиную» позицию в отношении недавних энергетических шоков, мы можем увидеть быстрое закрытие этих «медвежьих» позиций.
