Кристин Лагард заявила, что Европейский центральный банк на июльском заседании сохранил ключевые ставки без изменений, поскольку данные указывают на осторожное улучшение экономической активности, включая частичное восстановление в сфере услуг и устойчивость цифровых сервисов, поддерживаемых ИИ. Тем не менее индикаторы по-прежнему сигнализируют о скромных темпах роста, а компании и домохозяйства ожидают, что рынок труда останется слабее, чем до конфликта. Конфликт был назван крупным источником неопределённости, при этом риски для роста смещены в сторону снижения, поскольку более высокие цены на энергоносители давят на реальные доходы.
Что касается цен, ЕЦБ отметил, что энергетический шок подпитывает ускорение инфляции, и компании ожидают повышения отпускных цен. Базовая инфляция была охарактеризована как сдержанная, хотя полный эффект ещё впереди; опросы указывают на умеренный рост заработных плат, а повышение производительности труда помогает сдерживать рост удельных издержек на рабочую силу. Большинство показателей долгосрочных инфляционных ожиданий находится около 2%, однако ожидается, что энергетическая инфляция будет удерживать общий показатель значительно выше цели в первом полугодии 2027 года, после чего начнётся снижение. Отдельно, оценка FXS Speechtracker составила 5,6/10 против исторического базового уровня 5,2/10.
Торговые стратегии для валют, облигаций и сырьевых товаров
С учётом решения ЕЦБ сохранить ставки на прежнем уровне и предупреждения о затяжной инфляции из‑за энергоносителей, мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует занять позицию на усиление евро в ближайшие недели. Последние макроданные показывают, что базовая инфляция в еврозоне остаётся «липкой» на уровне около 2,9%, что подтверждает: ценовое давление не ослабевает быстро. Рекомендуем использовать бычьи колл-спреды по паре EUR/USD, чтобы заработать на потенциальном росте на фоне смещения ожиданий дальнейшего снижения ставок на более поздний срок.
Также предлагаем сосредоточиться на госдолге еврозоны, в частности на фьючерсах на краткосрочные облигации, таких как двухлетний немецкий Schatz. Исторически, когда центральные банки удерживают ставки высокими при слабом экономическом росте, краткосрочные доходности остаются повышенными, а кривая доходности уплощается. Эту среду можно использовать через торговлю опционами на спреды доходностей или продажу receiver-свопов, чтобы извлечь выгоду из продолжительного периода высоких ставок.
Поскольку ожидается, что энергетические шоки будут поддерживать инфляцию как минимум до следующего года, мы рекомендуем трейдерам деривативов обратить внимание на сырьевые рынки. Фьючерсы на природный газ и Brent крайне чувствительны к геополитическим конфликтам, которые остаются ключевым источником неопределённости. На резкие ценовые колебания можно позиционироваться через покупку длинных стрэддлов или стрэнглов на опционах на энергоносители, чтобы заработать на росте волатильности.
Возможности в европейском технологическом секторе
Наконец, мы видим высокий потенциал в европейском технологическом секторе благодаря акценту ЕЦБ на устойчивых цифровых сервисах, опирающихся на искусственный интеллект. Индексы с экспозицией на технологии демонстрируют стабильный рост, а европейское ПО и ИТ‑услуги, как ожидается, прибавят более 7% в этом году. Стоит рассмотреть покупку колл-опционов на акции крупнейших европейских технологических компаний, чтобы воспользоваться волной импульса, подпитываемого ИИ.
