Данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показывают, что Россия с начала года продала около 44 тонн золота; ежемесячные продажи, в частности в июне, сократили резервы почти на 10 тонн. Экономисты оценивают, что эти продажи принесли примерно $5,6 млрд на фоне расширения российского бюджета до порядка ₽7 трлн ($89 млрд) под давлением войны в Украине и санкций. Это сокращение запасов называют крупнейшим за десятилетия; для сравнения, в период с июля 2020 года по апрель 2021 года было продано 7,6 тонны. По состоянию на 1 июля 2026 года золотые резервы Банка России составляли 2 283 тонны, или 73,4 млн унций — минимальный уровень с февраля 2020 года.
Центробанк продавал металл на внутреннем рынке, тогда как Минфин также реализовывал золото через Фонд национального благосостояния (ФНБ). Возможность России мобилизовать слитки — результат многолетнего наращивания запасов: с 2014 года за шесть лет было добавлено около 40 млн унций (1 244 тонны) в период, когда золото торговалось в диапазоне $1 100–1 500 за унцию. На момент начала войны около половины международных резервов России приходилось на активы в долларах, евро и фунтах стерлингов, остальное — на юань и золото; структура ФНБ была смещена к 60% в юане и 40% в золоте.
Ликвидация золотых резервов России и влияние на рынок
Мы наблюдаем исторический сдвиг: Россия распродаёт золотые резервы, сократив объём запасов до 2 283 тонн по состоянию на 1 июля 2026 года. Такая агрессивная распродажа — около 44 тонн с начала года — создаёт специфическое давление предложения на рынке. Для участников рынка производных инструментов эта последовательная ликвидация становится ключевой краткосрочной переменной, которую следует закладывать в торговые модели в ближайшие недели.
Несмотря на масштабную распродажу со стороны России, глобальный спрос остаётся исключительно сильным: центробанки по всему миру в первом квартале года приобрели чистыми 290 тонн. При ценах на золото, удерживающихся около $2 400 за унцию, мировой рынок демонстрирует достаточную устойчивость, чтобы поглощать российское предложение. Мы полагаем, что этот базовый институциональный спрос будет сдерживать выраженные «медвежьи» тенденции, делая резкое снижение цен маловероятным.
Стратегические возможности для дериватив-трейдеров и роль рынков нефти и валют
В краткосрочной перспективе следует ожидать локальной ценовой волатильности, поскольку Россия продолжает продавать ориентировочно по 10 тонн золота в месяц. Трейдерам на рынке деривативов стоит пытаться использовать эти краткосрочные просадки, вызванные новостями, покупая долгосрочные колл-опционы в моменты временного ослабления цен. Стратегическая покупка краткосрочных пут-опционов непосредственно перед периодами фискальной отчётности в России также может принести быструю прибыль на временных снижениях.
Зависимость России от продаж золота напрямую связана с колебаниями нефтегазовых доходов, которые испытывают устойчивое понижательное давление. Пока сохраняется бюджетный дефицит, Банк России будет продолжать конвертировать золото в ликвидную валюту. Мы рекомендуем внимательно следить за фьючерсами на Brent: дальнейшее снижение цен на нефть, вероятно, будет сигналом более масштабных и внезапных распродаж золота.
Также важно учитывать, как эти продажи взаимодействуют с валютным рынком — прежде всего с рублём и китайским юанем. Торговля фьючерсами на золото в связке с активами, номинированными в юанях, даёт возможность арбитража на фоне геополитической напряжённости. Фокусируясь на таких спредах, можно более уверенно проходить волатильность, порождённую экономической изоляцией России.
