Национальный индекс потребительских цен (CPI) Японии в июне вырос на 1,7% в годовом выражении против 1,5% месяцем ранее. Последние данные указывают на ускорение темпов роста потребительских цен в начале лета.
Июньский показатель означает увеличение на 0,2 процентного пункта по сравнению с годовым темпом предыдущего месяца. Для сравнения: инфляция в мае составляла 1,5% год к году.
Прогноз по инфляции и последствия для денежно-кредитной политики
На фоне подъема национального CPI Японии до 1,7% в июне с 1,5% месяцем ранее инфляционное давление демонстрирует сдержанное, но важное усиление. Мы считаем, что это ускорение сохраняет для Банка Японии курс на дальнейшую нормализацию денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к повышенной волатильности в кросс-курсах иены и фьючерсах на государственные облигации в ближайшие недели.
По мере приближения инфляции к целевому уровню ЦБ в 2% разрыв процентных ставок между ФРС и Банком Японии, вероятно, будет сокращаться. Чтобы воспользоваться этим сдвигом, мы рекомендуем покупать пут-опционы на USD/JPY, делая ставку на укрепление иены. Исторические данные показывают: когда инфляция в Японии неожиданно ускоряется, иена быстро укрепляется к доллару США, поскольку участники рынка закладывают в цены более жесткую денежно-кредитную политику.
Торговые стратегии для рынков облигаций и акций
На рынке облигаций рост потребительских цен, вероятно, подтолкнет доходности японских гособлигаций (JGB) вверх и окажет давление на цены бумаг. Мы предлагаем трейдерам деривативами открывать короткие позиции во фьючерсах на 10-летние JGB либо покупать пут-опционы на японский госдолг. Эта стратегия выглядит обоснованной, учитывая, что в прошлом «ястребиные» повороты политики Банка Японии неоднократно приводили к быстрым распродажам на внутреннем долговом рынке.
Укрепление иены также будет создавать встречные ветры для ориентированного на экспорт фондового рынка Японии. Мы рекомендуем хеджировать акции, покупая краткосрочные пут-опционы на фьючерсы Nikkei 225. Такое защитное позиционирование поможет защитить портфели, если мировые фонды начнут сокращать вложения в японские акции на фоне укрепления национальной валюты.
