EUR/USD снизился на 0,3% до 1,1377: евро ослаб к доллару США даже после того, как Европейский центральный банк на июльском заседании единогласно сохранил ключевые ставки без изменений. Пара завершила сессию на отметке 1,1377 против 1,1412 ранее, продолжив снижение, несмотря на то что президент ЕЦБ Кристин Лагард признала: некоторые члены совета управляющих поднимали вопрос о необходимости действовать немедленно.
Лагард заявила, что ЕЦБ будет оценивать поступающие данные в ближайшие недели, сохраняя подход «от заседания к заседанию». Bloomberg охарактеризовал эти комментарии как указывающие на склонность к дальнейшему ужесточению политики; сентябрь широко рассматривается как возможное окно для следующего шага. Этому способствуют новые квартальные прогнозы сотрудников ЕЦБ, показатели инфляции за предыдущие два месяца и дополнительные экономические индикаторы, включая опросы деловой активности; в качестве фона также упоминалось возобновление конфликта на Ближнем Востоке.
Перспективы для трейдеров деривативами на фоне неопределенности политики ЕЦБ
Мы полагаем, что трейдерам деривативами следует подготовиться к повышенной волатильности в паре EUR/USD в ближайшие недели после решения ЕЦБ сохранить ставки. Поскольку евро недавно опустился до 1,1377, несмотря на намеки на возможное повышение ставок в сентябре, краткосрочные пут-опционы могут защитить от дальнейшего давления вниз в ближайшей перспективе. Эта временная просадка создает стратегическую точку входа для тех, кто намерен наращивать длинные позиции в преддверии следующих решений центральных банков.
Стратегическое позиционирование в преддверии ключевых данных по экономике еврозоны
Исторически подразумеваемая волатильность по опционам на EUR/USD, как правило, возрастает на 10–15% в течение четырех недель перед важными сентябрьскими заседаниями ЕЦБ. Мы рекомендуем использовать bull risk reversals — продажу путов вне денег для финансирования покупки коллов вне денег — чтобы извлечь выгоду из потенциального роста в случае ужесточения политики ЕЦБ. Такая конструкция согласуется с последними данными по еврозоне, где базовая инфляция остается устойчивой на уровне около 2,8%, сохраняя давление на регулятора в пользу действий.
Необходимо внимательно следить за предстоящими августовскими публикациями по инфляции и опросами менеджеров по закупкам (PMI), которые будут существенно влиять на сентябрьское решение ЕЦБ. Для фиксации текущих уровней также можно использовать стандартные валютные фьючерсы, тем более что рынок сейчас закладывает 60%-ную вероятность повышения ставок в сентябре. Если предстоящие макроданные окажутся лучше ожиданий, мы ожидаем быстрого пересмотра оценок в сторону укрепления евро к уровню 1,1500.
