USD/IDR скорректировался после роста более чем на 0,5% накануне и в пятницу в ходе азиатской сессии торговался вблизи 18 020. Банк Индонезии неожиданно сохранил базовую ставку без изменений на уровне 5,75% в июле, предпочтя точечные меры по стабилизации валюты дальнейшему ужесточению политики. Предлагаемые сокращения оборонных расходов подаются как поддержка более масштабного оздоровления госфинансов, однако укрепление мировых цен на нефть может ограничить потенциал рупии из‑за инфляционного давления.
Пара оставалась под давлением, поскольку доллар США слабел, несмотря на рост спроса на защитные активы на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Конфликт США–Иран подтолкнул цены на нефть вверх, усилив опасения, что «нефтяная» инфляция может вынудить ФРС возобновить повышение ставок. Оценки CME FedWatch указывают на вероятность повышения ставки в этом месяце на уровне 35,8%; рынки также закладывают 82,1% вероятность как минимум повышения на 25 б.п. в сентябре.
Уязвимость рупии в сложной макросреде
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к повышательному давлению на USD/IDR в ближайшие недели, несмотря на временную устойчивость рупии в районе 18 020. Решение Банка Индонезии сохранить ставку на уровне 5,75% делает валюту более уязвимой, поскольку она лишена поддержки со стороны доходности. Исторически ставка на одну лишь рыночную стабилизацию без повышения ставок приводила к последующей девальвации рупии по мере усиления внешних факторов давления.
Также необходимо следить за ростом цен на нефть, подпитываемым ухудшением ситуации на Ближнем Востоке: это существенный негативный фактор для рупии. Более высокие энергозатраты увеличивают импортный счет Индонезии, оказывая давление на валюту, одновременно усиливая глобальные инфляционные риски. Трейдеры могут хеджировать этот риск через покупку колл-опционов на фьючерсы Brent, которые в последнее время испытывают повышательное давление в направлении отметки $85 за баррель.
Позиционирование на фоне глобальных инфляционных рисков и спроса на «тихую гавань»
Кроме того, риск инфляции, вызванной ростом цен на нефть, изменил ожидания относительно дальнейших шагов ФРС. Финансовые рынки теперь закладывают 82,1% вероятность повышения ставки в США в сентябре, что, вероятно, поддержит доллар. Мы рекомендуем рассмотреть позиционирование через процентные свопы или покупку колл-опционов на USD, чтобы извлечь выгоду из ожидаемой дивергенции в политике центробанков.
На фоне геополитических конфликтов, подталкивающих инвесторов к защитным активам, стоит сосредоточиться на классических «risk-off» сделках. Длинные позиции в «тихих гаванях» — долларе США, швейцарском франке или фьючерсах на золото — вероятно, будут приносить более стабильную доходность по мере роста рыночной тревожности. Исторически эти активы опережают инструменты развивающихся рынков в периоды глобальной политической нестабильности.
