Фьючерсы на индекс Dow Jones в пятницу в европейские часы выросли на 0,35% — примерно до 52 070 пунктов, фьючерсы на S&P 500 прибавили 0,21% — до около 7 460, а фьючерсы на Nasdaq 100 поднялись на 0,08% — до порядка 28 650. Отскок произошёл на фоне снижения цен на нефть после трёхдневного роста, что ослабило давление со стороны инфляции, подпитываемой энергоресурсами, и ожиданий более жёсткой политики ФРС. Геополитические риски оставались повышенными после атак хуситов на два саудовских танкера в Красном море и проведения США 13-ю ночь подряд ответных ударов по Ирану; при этом в центре внимания по‑прежнему были риски для поставок нефти.
Переоценка траектории ставок продолжилась. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС в этом месяце составила 31,5%, а вероятность как минимум одного повышения на 25 б.п. в сентябре — 78,1%. Восстановление последовало за распродажей в четверг: Dow Jones снизился на 0,97%, S&P 500 — на 1,2%, Nasdaq — на 2,2% (это худшие однодневные падения с конца июня) на фоне слабой отчётности крупных технологических компаний. Акции Tesla обвалились почти на 15% из‑за промаха по показателям за II квартал — самое резкое дневное падение с марта 2025 года, тогда как Alphabet потеряла 7% после повышения прогноза капитальных затрат на весь год; основные индексы по‑прежнему шли к недельному снижению, во главе с Nasdaq.
Волатильность, отчётность техсектора и тактики хеджирования
В ближайшие недели участникам рынка деривативов следует готовиться к повышенной волатильности, делая акцент на стратегиях снижения рисков. Недавняя распродажа в техсекторе, которая обвалила Nasdaq на 2,2% за один день, показывает, насколько быстро может меняться рыночный настрой, когда отчётность не оправдывает ожиданий. Исторически, когда индекс волатильности CBOE (VIX) растёт на фоне геополитической напряжённости, перекос подразумеваемой волатильности (volatility skew) обычно усиливается, делая защитные пут-опционы дороже, но особенно востребованными.
Мы рекомендуем использовать спредовые стратегии — например, медвежьи пут-спреды на высокобета‑технологические бумаги — чтобы ограничить потенциальные потери, сохраняя затраты на сделки приемлемыми. На фоне падения Tesla почти на 15% и роста капитальных затрат у Alphabet подразумеваемая волатильность в технологическом секторе, вероятно, останется повышенной. Такая среда благоприятна для продавцов опционов, способных забирать высокие премии, однако следует сохранять осторожность из‑за риска внезапных ценовых разрывов.
Экспозиция к энергетике, прогноз по ФРС и стратегии на процентные ставки
В энергетическом сегменте мы предлагаем внимательно следить за опционами на нефть, поскольку риски для предложения сырья в Красном море сохраняются. Последние данные показывают, что инфляция, подпитываемая энергоресурсами, продолжает влиять на денежно‑кредитную политику: инструмент CME FedWatch теперь закладывает 78,1% вероятности повышения ставки в сентябре. Для хеджирования можно рассмотреть покупку колл-опционов на энергетические ETF или на акции крупнейших нефтедобывающих компаний, чтобы выиграть от резких скачков цен в случае эскалации военных действий.
Наконец, мы предлагаем скорректировать позиции во фьючерсах на процентные ставки в соответствии с меняющимися ожиданиями по ФРС. Вероятность повышения ставки в этом месяце на уровне 31,5% означает, что опционы на краткосрочные казначейские инструменты могут столкнуться с резкими колебаниями оценок. Можно рассмотреть нейтральные или диапазонные стратегии — например, «железные кондоры» на процентные деривативы — чтобы извлекать выгоду из временного распада, пока рынок переваривает поступающие данные по инфляции.
