Rabobank ожидает, что Банк Англии оставит ключевую ставку Bank Rate на уровне 3,75% на заседании 30 июля и сохранит её без изменений до 2026 года включительно, несмотря на то что рынки по‑прежнему закладывают некоторую вероятность дальнейшего ужесточения. Фундаментальный фон включает более мягкую инфляцию в Великобритании, замедление роста заработных плат и слабые данные по экономической активности — всё это указывает против дополнительного повышения ставок. Вместе с тем более высокие цены на энергоносители и геополитические риски продолжают создавать проинфляционное давление и оставляют открытой возможность более позднего повышения.
Прогноз предполагает длительную паузу в политике: ставка 3,75% характеризуется как ограничительная на фоне смягчения рынка труда и сдержанных инфляционных ожиданий. Потенциальным триггером для ужесточения мог бы стать устойчивый энергетический шок, который начнёт транслироваться в заработные платы, цены или ожидания; также упоминается вероятность шага в сентябре, если такие динамики усилятся. В материале также указано, что он был подготовлен с использованием ИИ‑инструмента и проверен редактором.
Перспективы денежно-кредитной политики и позиционирование рынка
По мере приближения к заседанию Банка Англии 30 июля общая инфляция CPI в Великобритании стабилизировалась вблизи целевого уровня 2,0%, тогда как средний рост заработной платы замедлился до 4,1%. С учётом ослабления экономической активности мы полагаем, что центральный банк сохранит Bank Rate на уровне 3,75% в обозримом будущем. Участникам рынка производных инструментов следует позиционироваться на длительную паузу в политике, которая, вероятно, продлится до конца года.
Поскольку краткосрочные рынки фунта стерлингов всё ещё закладывают небольшую вероятность дальнейшего повышения ставок, мы видим явную неверную оценку, которую трейдеры могут использовать. Мы рекомендуем длинную позицию в фьючерсах SONIA (Sterling Overnight Index Average) с поставкой в декабре 2026 года, чтобы извлечь премию из завышенных ожиданий ужесточения. По мере того как рынок примет, что центральный банк твёрдо придерживается паузы, эти доходности должны снизиться, что принесёт выгоду тем, кто ставит на стабильность.
Торговые стратегии на фоне геополитических рисков
На фоне роста подразумеваемой волатильности из‑за геополитической напряжённости у опционных трейдеров появляется благоприятная возможность продавать премию. Мы предлагаем использовать стратегии с ограниченным риском — такие как продажа стрэддлов или «железных кондоров» на процентных опционах — чтобы заработать на торговле в диапазоне. Это позволяет получать стабильный эффект временного распада при сохранении официальной ставки на уровне 3,75%.
При этом необходимо внимательно следить за ценами на нефть Brent, которые недавно удерживались вблизи $85 за баррель из‑за продолжающихся угроз поставкам на Ближнем Востоке. Если издержки на энергоносители вырастут ещё сильнее и начнут вновь подпитывать инфляцию в секторе услуг внутри страны, повышение ставки в сентябре может быстро вернуться в повестку. Для защиты портфелей мы рекомендуем хеджировать позиции, рассчитанные на стабильные ставки, недорогими вне-денежными (out-of-the-money) колл-опционами на нефть.
