Стратегия торговли EUR/USD: предпочтение пут-опционам на фоне укрепления доллара
На фоне восстановления индекса доллара США до 101,42 и снижения EUR/USD в район 1,1377 мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов покупать краткосрочные пут-опционы на EUR/USD. Сочетание сильной деловой активности в США — подтверждённое ростом июльского композитного PMI до 53,6 — и новых американских тарифов до 12,5% будет оказывать существенное давление на евро. Исторически расширение спрэда роста PMI между США и еврозоной коррелирует со средним ослаблением пары EUR/USD на 1,5% в течение следующего месяца.
Защита портфеля и возможности: бычьи колл-спрэды по WTI и фьючерсы на ставки еврозоны
Для защиты портфелей от геополитических шоков мы советуем открывать бычьи колл-спрэды на нефть WTI. Цены на нефть выросли почти на 8% за неделю на фоне угрозы для ключевых судоходных маршрутов, включая Ормузский пролив, через который проходит более 20 млн баррелей нефти в сутки. Рост энергозатрат, вероятно, будет поддерживать высокую инфляцию, укрепляя рыночное ожидание с вероятностью 80% повышения ставки ФРС в сентябре.
Кроме того, мы предпочитаем длинную позицию по краткосрочным фьючерсам на процентные ставки в евро, чтобы воспользоваться траекторией денежно-кредитной политики ЕЦБ. Регулятор недавно сохранил ставку по депозитам на уровне 2,25%, но оставил возможность повышения в сентябре, что пока не полностью заложено рынком. Учитывая, что композитный PMI еврозоны превзошёл ожидания и составил 51,9, короткий конец кривой ставок в евро предлагает привлекательное соотношение риск/доходность по сравнению с процентными деривативами США.
EUR/USD в пятницу растерял ранее достигнутый рост: расширение конфликта на Ближнем Востоке и более уверенные ожидания «ястребиного» курса ФРС удерживали доллар США вблизи недавних максимумов. Пара торговалась около 1,1377 — у трёхнедельного минимума — после внутридневного пика 1,1401. Поддержку доллару обеспечили сильные данные по активности в США: предварительный композитный индекс S&P Global PMI в июле вырос до 53,6 с 51,9 в июне, PMI в секторе услуг также поднялся до 53,6 с 51,2, тогда как PMI в промышленности немного снизился — до 53,8 с 53,9. Индекс доллара США (DXY) находился в районе 101,42 после внутридневного минимума 101,25.
Развитие ситуации в энергетике и торговле усилило инфляционное ценообразование. WTI прибавила почти 8% за неделю: конфликт угрожает судоходству через Ормузский пролив и Баб-эль-Мандеб, а США объявили о новых тарифах в размере 10% и 12,5% на импорт из 60 торговых партнёров. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре оценивалась в 80%, тогда как на заседании 28–29 июля ФРС, как ожидалось, сохранит ставки без изменений. В еврозоне предварительный композитный PMI HCOB поднялся до 51,9 с 50,0, превысив прогноз 50,2; индекс услуг вырос до 51,6 с 49,4, а промышленный — до 52,0 с 51,4. ЕЦБ оставил депозитную ставку на уровне 2,25% и вновь подтвердил подход «от заседания к заседанию», сохранив в поле зрения возможность повышения в сентябре.
