USD/JPY второй день подряд оставалась сдержанной, торгуясь около 163,60 в ходе азиатской сессии в понедельник, поскольку японская иена получила поддержку на фоне снижения цен на нефть после того, как США решили не наносить удар по Ирану в выходные, а Тегеран приостановил ответные действия. Зависимость Японии от ближневосточной нефти делает валюту чувствительной к колебаниям энергозатрат и риску перебоев поставок. Пара также ослабла, поскольку доллар США снизился на фоне уменьшения склонности к уходу от риска после паузы, последовавшей за 13 днями нарастающего конфликта, хотя опасения сохраняются после заявлений поддерживаемых Ираном хуситов в Йемене о том, что они атаковали саудовские объекты вдоль побережья Красного моря.
Внутренняя политика добавила давления: рейтинг одобрения премьер-министра Санаэ Такаити в июле снизился до минимального уровня с момента вступления в должность в прошлом году, сообщила Yomiuri, на фоне роста стоимости жизни и повышения доходностей облигаций при стимулирующей политике, которая совпала с падением иены до минимумов за четыре десятилетия. Сообщалось, что Вашингтон остановил удары частично из‑за опасений по поводу истощения запасов перехватчиков и сокращения набора иранских целей, тогда как генерал Дэн Кейн, по данным СМИ, в пятницу предупредил, что продолжение операций приведет к напряжению в ключевых запасах боеприпасов. Ожидается, что ФРС в среду оставит ставки без изменений, при этом возобновление повышения ставок заложено рынком на сентябрь; Банк Японии, как также предполагается, сохранит параметры политики без изменений в пятницу.
Стратегии на волатильность по USD/JPY на фоне геополитических и энергетических рисков
Поскольку USD/JPY колеблется в районе 163,60, мы считаем, что участникам деривативного рынка следует готовиться к резкому всплеску волатильности в ближайшие недели. Временная пауза в напряженности между США и Ираном ненадолго укрепила иену, однако базовые геополитические и макроэкономические факторы остаются крайне нестабильными. Мы рекомендуем использовать опционные стратегии «длинный стрэддл», чтобы заработать на резких движениях в любую сторону, особенно с учетом ключевых решений центральных банков на этой неделе.
Япония закупает на Ближнем Востоке более 90% импорта сырой нефти, что делает иену крайне чувствительной к любым внезапным сбоям поставок энергоносителей. Хотя цены на нефть временно снизились, продолжающиеся атаки хуситов на саудовские объекты в районе Красного моря могут быстро подтолкнуть котировки вверх. Мы предлагаем хеджировать риск внезапного ослабления иены, покупая вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на USD/JPY, чтобы зафиксировать быстрые скачки в случае ударов по ближневосточной энергетической инфраструктуре.
Заседания центробанков и политическое давление как ключевые катализаторы
График заседаний центробанков на этой неделе — мощный катализатор волатильности: заседание Федеральной резервной системы в среду и Банка Японии в пятницу. Хотя от обоих регуляторов широко ожидают сохранения ставок на текущем уровне, любой «ястребиный» сюрприз со стороны ФРС способен легко подтолкнуть USD/JPY выше недавних максимумов за 40 лет. Мы советуем держать сроки экспирации опционов короткими, концентрируясь на контрактах на одну–две недели, чтобы поймать немедленную постфактум реакцию рынка после заседаний, не переплачивая за премию.
Кроме того, резкое падение рейтинга одобрения премьер-министра Санаэ Такаити усиливает внутреннее давление на рынок японских гособлигаций. Ее стимулирующая бюджетная политика уже подтолкнула доходность 10-летних Japanese Government Bonds к многолетним максимумам, формируя крайне непредсказуемую среду для иены. Мы рекомендуем внимательно отслеживать рынок фьючерсов на облигации, поскольку любые внезапные скачки доходностей спровоцируют агрессивное сворачивание операций carry trade в иене.
