USD/CHF продлила пятимесячное снижение до пяти дней подряд, торгуясь около 0,8150 в азиатские часы в понедельник, на фоне ослабления доллара США после паузы в боевых действиях между США и Ираном на выходных — после 13 дней эскалации. США приостановили удары на фоне опасений из-за сокращения запасов перехватчиков и уменьшения числа оставшихся целей; при этом, по сообщениям, генерал Дэн Кейн в пятницу предупредил, что продолжение операций окажет давление на запасы боеприпасов. Тем не менее рынки продолжали оценивать потенциальные риски для поставок после заявлений йеменских хуситов, поддерживаемых Ираном, о том, что они атаковали саудовские объекты вдоль побережья Красного моря.
В центре внимания также денежно-кредитная политика: трейдеры ожидают, что ФРС в среду оставит ставки без изменений, прежде чем в сентябре может возобновиться цикл повышений, хотя часть участников по-прежнему закладывает шаг уже на этой неделе. В ближайших публикациях в США — предварительная оценка ВВП за 2 квартал, данные по инфляции PCE и отчётность крупных корпораций. В Швейцарии снижение внутренних доходностей может ограничивать поддержку CHF: доходность 10-летних гособлигаций Швейцарии — около 0,46%; при этом долгосрочным ориентиром остаётся период привязки EUR 2011–2015 годов, отмена которого спровоцировала укрепление валюты более чем на 20%.
Стратегии с деривативами и дифференциалы процентных ставок
Мы рекомендуем трейдерам деривативов позиционироваться на восстановление USD/CHF от текущего многомесячного минимума вблизи 0,8150 в ближайшие недели. Недавнее снижение, вызванное временной паузой в американо-иранской конфронтации, создаёт привлекательную точку входа для «бычьих» опционных стратегий на доллар США. Мы предлагаем использовать краткосрочные bull call spreads, чтобы заработать на потенциальном росте, одновременно ограничив риск на случай неожиданных всплесков спроса на защитные активы.
Расширяющийся разрыв в процентных ставках существенно поддерживает стратегию «лонг USD». В то время как доходности 10-летних швейцарских бумаг опустились к 0,46%, эталонная доходность 10-летних казначейских облигаций США остаётся значительно выше — около 4,0% к середине 2026 года. Этот спред более чем в 350 б.п., вероятно, будет стимулировать переток глобального капитала из низкодоходного франка обратно в «гринбек» по мере того, как ФРС сохранит ставки без изменений на этой неделе.
Геополитические риски и мониторинг событий
При этом необходимо сохранять осторожность из-за сохраняющихся геополитических рисков — в частности, недавних атак хуситов на саудовские объекты, которые могут спровоцировать внезапные «safe-haven» потоки обратно в швейцарскую валюту. Для хеджирования трейдеры могут использовать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на USD/CHF для защиты длинных позиций. Исторически франк демонстрировал высокую волатильность в периоды глобальных кризисов — например, его известный скачок на 20% после того, как Национальный банк Швейцарии неожиданно отказался от валютного «потолка».
В ближайшие дни мы будем внимательно следить за публикациями предварительных данных по ВВП США за 2 квартал и инфляции PCE, чтобы оценить траекторию ФРС в направлении возможного сентябрьского повышения ставок. Более сильные, чем ожидалось, макропоказатели закрепят преимущество доллара по доходности и ускорят восстановление USD/CHF. Трейдерам деривативов стоит сохранять умеренное плечо перед этими высокозначимыми релизами, чтобы пережить возможный краткосрочный рыночный шум.
