Стратеги HSBC считают, что пара EUR/USD смещена в сторону снижения, поскольку Европейский центральный банк сохраняет осторожную, зависящую от данных позицию и избегает сигналов о дальнейших повышениях ставок. 23 июля ЕЦБ оставил ставки без изменений на уровне 2,25%, вновь подтвердив подход «от заседания к заседанию». При сдержанных ориентирах денежно-кредитной политики банк указывает, что недавняя устойчивость евро к доллару США выглядит уязвимой.
За последний месяц пара держалась относительно стабильно, получая поддержку со стороны более высоких доходностей на фоне того, что рынки закладывают более устойчивую инфляцию и более жёсткие ожидания по политике, связанные с ростом цен на энергоносители. В HSBC считают, что эта поддержка носит условный характер и зависит от уверенности в готовности ЕЦБ к дальнейшему ужесточению. Если такое восприятие ослабнет, фокус может вернуться к слабому росту экономики еврозоны, более высоким энергозатратам и ухудшению условий торговли — факторам, которые могут давить на евро против доллара США.
Осторожность ЕЦБ и уязвимость евро
После решения Европейского центрального банка от 23 июля 2026 года сохранить процентные ставки на уровне 2,25% мы полагаем, что евро остаётся крайне уязвимым к снижению против доллара США. Осторожный подход регулятора «от заседания к заседанию» не содержит достаточно «ястребиных» сигналов, чтобы поддерживать недавнюю стабильность валюты. Участникам рынка деривативов следует готовиться к нисходящему движению EUR/USD в ближайшие недели по мере того, как будет снижаться уверенность рынка в поддержке со стороны доходностей в еврозоне.
Наша точка зрения подкрепляется слабыми макроиндикаторами еврозоны: рост ВВП региона в последние кварталы с трудом превышает скромные 0,2%. Кроме того, рост цен на природный газ и энергоносители повышает стоимость импорта, что серьёзно ухудшает условия торговли региона. По мере усиления этих фундаментальных факторов временная поддержка за счёт доходностей, удерживавшая EUR/USD в боковике, быстро сходит на нет.
Торговые стратегии на снижение EUR/USD
Чтобы воспользоваться ожидаемым снижением, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов открывать короткие позиции по паре EUR/USD. Покупка вне денежных (out-of-the-money) пут-опционов на евро предлагает привлекательное соотношение риск/доходность, позволяя заработать на потенциальном падении к уровню 1,0500. Также можно использовать медвежьи пут-спрэды (bear put spreads), чтобы снизить первоначальные затраты на премию, сохранив позиционирование на последовательное ослабление в течение ближайшего месяца.
