Сальдо торгового баланса Мексики в июне зафиксировало профицит в $4,09 млрд, свидетельствуют последние данные. Это сопоставимо с профицитом $2,259 млрд в предыдущем периоде и указывает на расширение разрыва между экспортом и импортом за месяц.
Динамика означает более сильную чистую внешнеторговую позицию в июне по сравнению с предыдущим значением. Торговый баланс учитывается в долларах США: июнь — $4,09 млрд против $2,259 млрд ранее.
Последствия для песо и устойчивость экспорта
Мы рассматриваем рост профицита торгового баланса Мексики до $4,09 млрд в июне как очевидный сигнал устойчивости экспорта, прежде всего в обрабатывающей промышленности. Такой скачок по сравнению с предыдущими $2,259 млрд способен придать мексиканскому песо (MXN) краткосрочную поддержку. Мы предполагаем, что трейдеры на рынке деривативов могут позиционироваться на укрепление песо, покупая колл-опционы на MXN или открывая короткие позиции по фьючерсам USD/MXN в ближайшие недели.
Связь с потоками капитала и прогноз по процентным ставкам
Исторически периоды расширения торгового профицита в Мексике коррелировали с укреплением песо к доллару США на 2–4% в течение следующего месяца. Во время сопоставимых экспортных подъемов — например, в середине 2023 года, когда песо достигал исторических максимумов вблизи 16,50 за доллар, — приток иностранного капитала быстро поддерживал местные финансовые активы. Мы ожидаем, что текущий профицит в $4,09 млрд, подкрепленный сильным промышленным спросом со стороны США, может запустить аналогичное «бычье» движение по валюте.
При устойчивом торговом балансе, поддерживающем внутренний рост, у Банка Мексики (Banco de México) меньше необходимости агрессивно снижать процентные ставки в краткосрочной перспективе. Этот макроэкономический «буфер» делает мексиканские процентные свопы более привлекательными, поскольку локальные доходности, вероятно, останутся повышенными по сравнению с казначейскими облигациями США. Мы рекомендуем использовать краткосрочные пут-опционы на USD/MXN, чтобы заработать на возможном снижении пары, сохраняя при этом определенный риск на случай резких изменений рыночной конъюнктуры.
