BNP Paribas ожидает замедления роста экономики Великобритании до 1% в 2026 году с 1,3% в 2025-м после расширения на +0,4% кв/кв в I квартале. Краткосрочная динамика ухудшилась: в апреле выпуск снизился на -0,1% м/м, а в мае вырос на +0,1% м/м, что оставляет средний квартальный темп на оставшуюся часть года около +0,1%. Банк связывает более слабый прогноз с возобновлением ценового давления на фоне войны в Иране и ожидает инфляцию на уровне 3,2% г/г, а затем 3,1% в 2027 году — оба значения выше целевого уровня Банка Англии.
На этом фоне прогноз смещается от прежних ожиданий смягчения политики к повышению ставки Банка Англии на 25 б.п. во втором полугодии 2026 года. BNP Paribas считает, что доходности 10-летних гилтов останутся повышенными в течение 2026 года, а затем снизятся до 4,30% в 2027-м, объясняя это сокращением чистого предложения, падением премии за политический риск и тем, что рынок начнет закладывать потенциальные снижения ставки Банком Англии. Ожидается ослабление фунта к доллару к 2027 году: GBP/USD прогнозируется на уровне 1,32 к IV кварталу 2026 года, тогда как USD/JPY — на уровне 165.
Прогноз по росту экономики Великобритании, инфляции и денежно-кредитной политике
Мы ожидаем заметного охлаждения экономики Великобритании: рост ВВП снизится до 1% в 2026 году с 1,3% в 2025-м. Последние ежемесячные данные, показавшие рост на 0,1% в мае, указывают на быстрое угасание экономического импульса. Трейдерам, работающим с деривативами, стоит позиционироваться под этот сценарий замедления, покупая пут-опционы на британские фондовые индексы для хеджирования риска ухудшения корпоративной прибыли.
Геополитический конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул цены на энергоносители вверх, вновь усилив инфляционное давление; мы ожидаем, что потребительская инфляция в Великобритании вырастет до 3,2% в 2026 году. Из‑за устойчиво высокой инфляции мы теперь прогнозируем повышение процентной ставки Банком Англии на 25 б.п. во втором полугодии 2026 года. Чтобы воспользоваться этим «ястребиным» сдвигом, трейдерам следует в ближайшие недели открывать короткие позиции в фьючерсах на краткосрочные стерлинговые процентные ставки.
Последствия для рынка облигаций и валютного рынка
Поскольку регулятор будет вынужден ужесточать политику, доходности 10-летних гилтов, по всей видимости, останутся на высоких уровнях на протяжении 2026 года. Мы рекомендуем трейдерам на рынке облигаций открывать короткие позиции по фьючерсам на гилты, чтобы извлечь выгоду из высоких доходностей, прежде чем они начнут снижаться к 4,30% в 2027 году. Исторически, когда инфляция в Великобритании удерживается выше порога 3%, долгосрочные доходности остаются под повышательным давлением, что делает payer-свопы привлекательным инструментом.
На валютном рынке мы ожидаем ослабления британского фунта к доллару США с целью снижения GBP/USD до 1,32 к четвертому кварталу 2026 года. Это давление усиливается традиционным статусом доллара как «тихой гавани» в периоды геополитических кризисов. Трейдерам стоит рассмотреть покупку пут-опционов на GBP/USD или открытие коротких спотовых позиций, чтобы заработать на прогнозируемой девальвации.
