Перспективы роста экономики Германии на 2026 год по-прежнему ограничены повышенными затратами на энергию: расширение по итогам года оценивается в 0,6%. Индекс делового климата Ifo вырос до 86,6 с 85,7, однако показатель в значительной степени отражает ответы, собранные к середине месяца — до скачка цен на нефть за последние две недели, — что означает: опрос может завышать оценку текущих условий.
Цены на нефть были волатильными: Brent в упомянутое утро снижалась примерно на 10 долларов по сравнению с пятницей, оставаясь при этом около 90 долларов. Перспективы отскока зависят от того, удастся ли снизить напряжённость между США и Ираном и обеспечить постоянную открытость Ормузского пролива; однако ожидается, что любое соглашение потребует времени. На этом фоне акцент в прогнозе смещается в сторону 2027 года: рост на будущий год оценивается в 1,0%.
Торговые стратегии в условиях волатильности цен на нефть
Поскольку Brent удерживается около $90 за баррель на фоне продолжающегося противостояния в Ормузском проливе, мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к сохранению высокой волатильности нефтяных котировок. Так как переговоры между США и Ираном, вероятно, будут длительными и непростыми, покупка «стрэддлов» или «стрэнглов» на опционах на нефть — разумный способ извлечь выгоду из резких колебаний. Такая стратегия позволяет заработать на сильных движениях цены в любую сторону по мере изменения геополитической повестки в ближайшие недели.
Мы предлагаем внимательно присмотреться к немецкому индексу DAX, где недавний оптимизм на фоне июльского значения Ifo (86,6) выглядит чрезмерным. Рост индекса в основном произошёл до последнего скачка цен на энергоносители, что означает: прибыли немецких компаний вскоре столкнутся с суровой реальностью устойчиво высоких издержек на сырьё и энергию. Покупка вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на индекс DAX может защитить портфели от надвигающейся нисходящей коррекции по мере того, как рынок будет переоценивать ожидания.
Хеджирование валютных и энергетических деривативов
Слабый прогноз роста экономики Германии на этот год на уровне 0,6% резко контрастирует с более устойчивой динамикой в других регионах, что будет сохранять давление на евро. Мы рекомендуем трейдерам формировать короткие позиции по EUR/USD через недельные или месячные опционы, чтобы воспользоваться расширяющейся экономической дивергенцией. Кроме того, при сохраняющейся вялости производственных PMI Германии на уровне середины 40-х потенциал укрепления евро остаётся существенно ограниченным.
Тем, кто торгует непосредственно на энергетическом рынке, следует хеджировать риски с использованием европейских деривативов на природный газ (TTF) и электроэнергию. Исторически высокие цены на нефть подтягивают вверх цены на газ и электричество, что грозит дополнительным сжатием маржи немецкой промышленности во втором полугодии 2026 года. Открытие длинной позиции через колл-опционы на фьючерсы TTF может служить эффективным прокси-хеджем от общей слабости европейских акций в ближайший месяц.
